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2013年08月27日
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板塊尋寶:華電福新博升37% - 王昇

華電福新有追落後空間。圖為主席方正。 資料圖片

近期多隻風電股公佈中期業績,暫時以華能新能源(958)多賺1.6倍最佳。而同屬風電相關股的金風科技(2208),上半年多賺29%至9,268萬元人民幣,但卻預計首三季度純利介乎1.73億至1.92億元人民幣,意味單是第三季盈利,已相當於上半年數目。行業漸入佳境已可確定。

估值平 具追落後空間

環顧六隻風電相關股,估值計算則以華電福新能源(816)最平,彭博綜合券商預測,今年預測華電福新市盈率(PE)只有9.2倍,較同業華能新能源及大唐新能源(1798)的15.1倍及18.1倍,折讓39%及49%,追落後具一定值博率。
相比華能及大唐新能源,華電福新風電業務略遜,按上半年收入計,風電及水電各佔兩成,煤電則佔五成以上。不過,如果按照分部經營利潤來看,風電、水電及煤電則各佔三分之一。受惠煤價急跌,煤電利潤上半年急升2.8倍,風電則升14%,水電卻意外跌兩成。
展望下半年,金風科技預告盈利大躍進,配合新能源政策有好消息出台,行業前景趨於樂觀。
國家能源局正製訂《促進風電產業健康發展若干意見》,以解決內地風電行業遭遇嘅「併網難、消納難」等惡疾。外界估計,風電扶持政策料於今年底前發佈,有關方面正以光伏新政及細則後續落實情況作為參考。按照中央政策思路,上網電價年內有望提升或增加補貼,對華電福新屬好消息。

未來收購料陸續有來

華電福新為全國第五大風電公司,上半年多賺28%至8.54億元人民幣。期內風電裝機容量3,078兆瓦,增加39%,風電總發電量295萬兆瓦時,按年升近四成,平均上網電價566元人民幣,微升不足1%。早前華電福新宣佈,股東會已經批准向母企收購福建可門二期發電項目,收益將於今年上半年入賬,預期項目每年可以貢獻3億至4億元人民幣,而華電福新未來亦會有更多收購項目。
六隻風電相關股份,今年表現以大唐新能源飆升近倍最勁、華能新能源亦錄得81%升幅,性質相若的華電福新,有條件追上,今年目標3元,回報37%,預測PE 12.5倍仍然合理。

王昇
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