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2013年08月28日

點股壇:九倉低吸良機現 - 齊明

吳光正任主席的九倉,可候63元以下吸納,中長線目標75元。 資料圖片

九倉(004)中期業績增長低,股價即跌,跌幅達3.9%,以64元收市。上半年整體盈利跌27%,扣除重估物業收益後核心盈利56.83億元,增5%(上年同期增長49%),每股中期息50仙增11%。
核心盈利增長放緩是發展物業所影響,期內香港只售貨尾7,000萬元(上年沽一座工貿樓宇21.93億元),內地售樓49.66億元(上年同期69.29億元),售樓少自然影響盈利,內地期內已售樓109億元人民幣是全年目標的55%,累計已售待入賬額達190億元人民幣(上年同期148億元人民幣),估計相當部份可於下半年入賬。
投資物業稅前利潤增長10.8%,其中以海港城至佳,收入增15%,營業盈利增17%,零售總額增13.4%至160億元,時代廣場翻新中,商場面積減少17%,收入仍增5%,營業盈利亦增6%,兩大商場的貢獻,相當於投資物業營業盈利86.8%,是九倉業績的保證。內地土地儲備1,190萬方米,未計應佔綠城(3900)24.6%之數,而多座綜合性商業物業明年陸續完成。現價64元,核心往績PE 17.6倍,息率2.57%,PB 0.78倍,料下半年增長轉佳,核心PE將降至15倍,息率升至3厘,可候63元以下吸納,中長線目標75元,現處弱勢,正是低吸良機。

齊明

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