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2013年08月28日

利字當頭:港鐵勁賺? - 利世民

港鐵公佈上半年業績純利61億元,下半年前景卻難以樂觀;左起為港鐵CEO韋達誠、主席錢果豐。

港鐵公佈半年業績,從新聞的取態,可以見到香港的民情。
純利61億,港鐵被定性為賺大錢,政治演員紛紛要港鐵減價。事實上,無論甚麼日子,政治演員都一定找到要求港鐵減價的理由。另一新聞焦點,是高鐵工人罷工。當然,選擇罷工的日子,有一定的智慧,報道不用詳細交代,看官亦自有判斷。
香港是自由社會,任何理念,都應該有宣洩的機會。但業績公佈好歹是財經事件,是否也要有客觀點的分析呢?

為基建擲500億堪憂

民生除了市民每天的交通開支,香港也有許多退休人士,靠股息收入過活。單看61億純利,比去年同期上升6.4%,就可以判斷港鐵的股票值得買入嗎?要知道,港鐵其實是有交通政策任務的地產發展商。管理層已經事先張揚,今年下半年,只有幾十個貨尾,再長遠的物業市場,仍然有許多不明朗因素,單是這一點,港鐵的未來盈利已經難以看好;再加上大陸聯營公司又錄得虧蝕,港鐵的前景,實在難以樂觀。
最令人擔心,是未來幾年港鐵為了基建要作出500億的資本投入。管理層說會以債務來支付,不過誰知道資本市場環境在未來會有甚麼轉變?美國10年債息,自8月上旬又再次急升,反映退市的機率又再增加。退一萬步說,就算聯儲局今年不退市,事情總有一天要發生,屆時港鐵的工程卻不會因此停下來,最終還是要由股東負擔資本開支。
說到底,雖然港鐵是上市公司,最大股東仍然是政府,就算有政策壟斷市場的能力,卻不代表可以賺取壟斷收入,而且要負責政策任務如高鐵、機鐵等,港鐵股價能夠做到大市同步,已經難能可貴。

利世民
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