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2013年09月11日

報告王:
花旗發功 中交建即升 - 高明

花旗調整中交建評級至買入。圖為中交建董事長劉起濤。 資料圖片

上周五本欄推介數碼通(315),本周一大摩隨即出報告轉軚看好,以當日開市價計暫升6.5%,繼續跟進。昨天花旗推介中交建(1800),該股隨即上升4.7%,收報6.52元。

阿爺鬆手 基建前景轉明朗

花旗報告指,發改委密集式批准基建,包括公路建設2,000公里、碼頭及內河工程,基建前景更明確,有利此股。公司上半年收益按年跌一成,料下半年收益可增長8%,預期下半年毛利率有望擴張,而上半年亦已擴張2.2個百份點。原材料價格持續疲弱,特別是經濟活動放緩下本地材料價格更弱,加上項目轉型為「興建—轉移」(BT)或「興建—營運—轉移」(BOT)模式,加上外國合同更有助毛利擴張。
報告又指,該股的預測PE現接近歷史低位的5倍,較中鐵(390)及中鐵建(1186)的8倍有折讓。而且,短期鐵路投資前景可見,市場對政策及地方政府基建的期望很低,任何批准新工程或融資消息都有利股價,因應近期該股走弱,故評級由中性調高至買入,目標價維持7.2元。
雖然中交建預測PE較中鐵及中鐵建仍有折讓,但市場早已對此作出反映,中交建的買入比率達86%;相對中鐵及中鐵建62%及75%,明顯為高,不排除有人已先下手為強。不過,本欄純粹認同報告內容,加上估計中國年底前冇怪事發生可以靜靜起革命,本欄宣判:跟!

高明
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