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2013年09月11日

基金觀點:歐洲復蘇不平坦

葡萄牙經濟仍然脆弱。 資料圖片

鑑於政治及公眾對公共削減開支的支持減少,葡萄牙10年期國債孳息過去數月急升,提醒投資者歐元區主權債務危機仍未過去。希臘國債孳息亦有所上升,惟愛爾蘭、西班牙和意大利的債券市場維持相對穩定,顯示投資者正從基本因素區分區內較脆弱的經濟體。由於現代化工業僅屬小型,加上部份地區經濟低迷,以及教育水平相對較低,葡萄牙經濟無疑相當脆弱。
較正面的是,葡萄牙已取得今年所需的大部份資金,我們預期該國必可獲進一步援助。同時,歐洲央行繼續支持干預債券市場,及購買財困但承諾改革的國家債務。因此,葡萄牙問題有機會受控,正如塞浦路斯危機的狀況。不過,葡萄牙危機顯示在南歐零增長情況下,政府緊縮舉措可能已達可接受的極限。歐元區以外,英國9月份製造業活動升至兩年多以來的高位。雖然第一季國內生產總值由增長0.6%向下修訂為0.3%,但房地產及就業市場的數據均顯示英國經濟可能已經開始好轉。
整體而言,歐元區經濟依然疲弱,而向來是區內經濟支柱的德國亦出現增長放緩,歐洲復蘇之路仍不平坦。

富蘭克林鄧普頓投資

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