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2013年09月18日

Follow Me:哈電合理估值7.7元 - 高彰坡

吳偉章任總經理的哈電,昨收報4.92元,短期反彈目標5.94元。 資料圖片

1)哈爾濱電氣(1133)經過三個多月下跌整固後,已完全甚至過度反映其中期業績的盈警與實際倒退因素,現正處於見底候升時段,短期反彈目標5.94元,比昨收4.92元,升幅21%。

哈電6月26日發盈警,令早已在6月7日高見6.78元而回落中的跌勢加劇,延至7月10日低見4.59元後,在5.40元之間徘徊,結果在8月23日公佈中期業績,證實倒退後,股價低至4.66元即回穩,近日站穩10日與20日線之上,並扳近保歷加通道頂部,預期反彈之勢延續,即可挑戰今次累跌2.19元的黃金比率0.618倍反彈阻力所在5.94元,可視為反彈目標,較合理估值7.70元,仍有23%折讓。
哈電為內地最大型發電機設備製造商之一,2013年度(12月年結)上半年營業額94.68億元(人民幣.下同),減15.2%;盈利則大減46.5%至3.75億元。因有盈警在先,減幅雖大已是意料中事,加上股價早已作出反映,在倒退消息證實後,股價開始找到支持據點。
支持股價在未來一季可望進一步反彈,主要是看好哈電的接單能力,上半年在市道欠佳下,新增定單合同額251億元,同比仍有增長,可以預期下半年與明年盈利可保持一定水平,只要毛利率稍為回升(上半年下降2.46個百分點),盈利可恢復增長。
以哈電2013年預測盈利10.5億元計,下降25%,每股盈利0.76元,折約0.95港元,現價預測PE僅5.2倍,較同業平均8.4倍,仍有38%。最吸引還是PB,以年中每股NAV 8.78元,折約10.98億元計,現價PB 0.45倍;以0.70倍為合理估值,可見7.70元,預期長線持有回報達57%。

中信電訊轉強

2)中信電訊(1883)股價昨一度升至2.25元,升穿保歷加通道頂部,收2.20元,逆市上升0.06元,成交大增9.1倍至703萬股,佳勢延續可上試2.52元,看升15%。中信電訊由中信泰富(267)持有59.98%,主業是提供國際通話、漫遊話音、短訊與相關增值服務,最新動態是合併澳門電訊(CTM),前景亮麗,以中期盈利大增2.3倍,已為2012年全年所賺的1.7倍計,現價預測PE 11.5倍,較同業平均預測PE 16.9倍,折讓32%。

高彰坡
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