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2013年09月30日
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曾淵滄專欄:長和售產陸續有來 - 曾淵滄

拆售後的港燈,將會變身成類似REIT的純收息股。

電能(006)將分拆港燈上市,即李嘉誠在撤資?是的,李嘉誠的撤資行動早已開始,2011年3月,他已將中港碼頭業務的絕大部份股份,借在新加坡上市賣掉。
李嘉誠為甚麼要撤資?理由很多,第一個當然是不要將所有的雞蛋放在一個籃子裏,分散投資,趁歐債危機到歐洲收購,電能、長江基建(1038)甚至長實(001)本身已在海外投下巨額資金,但錢從哪裏來?當然得賣香港的資產。
第二個理由是,李嘉誠賣的企業都是夕陽企業,香港這個曾經是世界第一大港的碼頭,今日排名已一跌再跌,沒有前途可言;香港滿街是大超市小超市,租金高,競爭激烈,超市的純利率非常低;港燈也是沒有前景的公司,港燈局限於港島發電,用電量還能增加多少?面對巨大的社會政治壓力,港燈能加多少電費?2018年,目前的9.99%利潤保證合約到期,新合約的利潤率必進一步下降。長實旗下的商場,也早已以透過REIT的形式賣掉。
撤資的第三個理由是,香港人越來越仇富,身為香港首富,自然是被列為仇視對象的第一號人物。
因此,撤資是必然的,也會再繼續,香港屈臣氏(不包括海外屈臣氏旗下零售業)及豐澤遲早也會賣掉。

港燈變身純收息股

且回來談談小股民更感興趣的課題:電能這隻股份在賣掉港燈後前途如何?新港燈值得買嗎?電能賣港燈收回大筆資金,將來的前途得看收的資金如何應用,回報如何;新港燈就會變成類似REIT的純收息股,因為將利潤百分百用來派息,息率會否上升,就得看政府允許港燈賺多少錢。

曾淵滄
大學教授

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