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2013年10月07日

Follow Me:網龍踏上倍升路 - 高彰坡

網龍隨時井噴式爆升。 資料圖片

網龍(777)上周剛宣佈完成出售91無綫,並聲明隨時公佈派特別股息詳情,加上同業新股雲遊控股(484)掛牌兩日一度大漲44%,令股價一直落後同業金山軟件(3888)甚遠的網龍更加吸引,隨時井噴式爆升,邁步踏上倍升之途!

大派特別息或有後着

網龍成功出售91無綫,作價19億美元,比今年2月擬分拆91無綫在創業板上市時估值3.5億美元,高出4.4倍,最明智抉擇當然是直截了當以天價售予百度,大套現兼勁賺,令持有57.41% 91無綫的網龍順利套現10.6億美元,以內地《上海證券報》報道07年時收購91無綫時作價僅10萬元人民幣計,幾乎賺足99.9%,等同82億港元,佔網龍市值102.8億元的80%,可說是一項非常重大的成功交易,難得是股東特別大會已通過派特別股息,在董事會函件中,透露會派利潤的一半,即每股可派8.07元,一旦落實,勢必刺激股價大升。以網龍今年6月底持有淨現金18.36億元人民幣計,營運資金充裕,以過去數年派息比率曾高達70%至363%推算,今次額外收益如此豐厚,將50%利潤派特別股息,可能還有後着。
最關鍵是91無綫於2013年(12月年結)上半年所提供的盈利佔集團盈利不足20%,售出股權後影響整體盈利的幅度,亦由其他網絡遊戲收益續有增長所抵銷,以全年經營盈利預測達4.7億元人民幣計(不包括出售91無綫利潤),勁增11倍,每股盈利0.93元人民幣,折約1.16港元,現價預測PE 18.8倍,相對金山軟件預測PE 36.5倍,折讓達48%,只要追上與金山同步,股價足以翻一番。
網龍大派特別股息,以8.07元計,股價調整為14.48元,預測PE只有12.5倍,相對金山預測PE更大幅折讓至66%,追落後上升空間更遼闊。
再一個假設,以李澤楷在91無綫籌備上市時斥資1.1億元入股4.14%計,半年獲利5億元,如果對網龍前景有信心,李氏將套現連本包利6億元轉投網龍的可能性存在;以現價計可佔網龍6%,對網龍股價而言,是另一個強勁「催化劑」!
網龍手上仍有大量資源與人手,經營及創造更多網遊,且看雲遊市值已直逼85億元,而有多年往績可稽的網龍,加上仍有「金蛋」陸續供應,有權,7月高位絕非阻力所在。

高彰坡
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