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2013年10月15日

基金觀點:儲局錯失好時機

聯儲局未及時收水,長期而言將弊多於利。 路透社

聯儲局9月中議息會議意外維持買債規模,決策官員表示將「等待更多美國經濟表現數據出爐」,以支撐對經濟預測觀點的信心,才會決定是否減少刺激政策。事實上,聯儲局的大規模資產收購計劃,至少得耗時9至12個月才能完全退出,而幾乎所有的官方勞動市場與經濟報告,在公佈之後都會再度調整,有時甚至大幅修正。由於經濟數據包含許多雜訊,因此完善的貨幣政策不能只是機械化地拍板定案。
我們認為暫緩縮減購債計劃的理由,可能是因為近幾個月來經濟數據略微走軟。然而,此舉可能損及聯儲局的信譽,長期而言將弊多於利。與決策官員的目標剛好相反,拒絕收水可能會造成更大的市場波動性與不確定性。
金融市場先前等於給了聯儲局一張「通行證」,讓聯儲局可以放心縮減購債規模,但聯儲局卻把這機會往門外推。我們認為,決策官員必須展望未來,並信賴前瞻性的指標與調查數據,以做出準確的決策,同時避免政策態度受到過去趨勢的影響。這樣的觀點特別適用於眼前的大環境。

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