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2013年10月15日

青心直說:港股繫三個等 - 胡孟青

10月市況凶險,源於美國佬頻頻玩嘢,例如美國國債鬧劇的發展。

港股既沒有升穿上升軌,亦未有跌穿下降軌,現水平大概是高不成、低不就,並繫於三個「等」字;等美國國債鬧劇發展、等聯儲局更清楚的退市指示,以及等內地更多經濟數據及三中全會有甚麼重大搞作。
人為市最難捱,10月之所以凶險,源於美國佬頻頻玩嘢,惟美國鬧劇總有曲終人散的一日,而且正式提名了一個耶倫,聯儲局未來幾年有如四年一度的奧運會開幕,大放白鴿,單是政府及央行力量,全球投資者就等同被強逼性看好股市,直到真正危機出現的一日,屆時就OMG!

復蘇持續性成疑

從另一個角度去想,2009年左右的市況,在在建立了三部曲節奏,而且多次循環:先有印鈔效應,或擬收緊最後又再寬鬆刺激;繼而因為經濟提振令市場出現承接力;但往往到最後一關的經濟表現持續性及盈利,都出現幾次突破失敗。久而久之,這幾年的股市節奏,就有如一本通勝曆法,大致頁頁準確。
今年全球市況確實表現不差,歐美經濟未算太令人失望,如果這是建基於去年的無限量購債,單是美國就有每月850億美元的購債額,那麼美債鬧劇之後,市場重新注視基本面,很快就會再觸及第三關鍵:經濟表現持續性及盈利,惟從近期情況來看,這次幾乎再次篤定衝關失敗。
目前,對市場構成最負面的因素,未必是利息,亦未必是美國政策問題,而是市場預期。年尾樂觀、年中向下修訂、到年底再次憧憬,幾乎年年不斷重複。現在,內地經濟改善了,數字上幾乎一定輕微超標,亦正因如此,市場陋習再次復辟,又再對來年經濟及盈利表現有一定情況上的預期。內地經濟預測上,部份估計明年再次破八;盈利層面上,平均又有一至兩成增長預測,導致現時中、港股市盈率出現相當吸引的局面。

胡孟青
獨立股評人

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