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2013年10月15日

踏入30周年 陳德霖撐不變
李國寶促檢討聯匯

【本報訊】本港聯繫匯率本周四踏入30周年之際,金管局總裁陳德霖昨日在專欄〈匯思〉撰文,重申港元與人民幣掛鈎的先決條件仍未存在,因此「毋須亦無意」更改聯匯。不過,曾長期擔任外匯基金諮詢委員會委員的東亞銀行(023)主席李國寶,則認為應趁30周年這中段時間,研究聯匯未來的去向:「到2047年可能會冇咗港元㗎喇,係咪時候要檢討一下?」
記者:吳綺慧 劉美儀 關穎欣

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於1983年中英就香港前途問題談判,觸發港元急瀉,市民爭購日用品、兌換美元等景象,至今仍教人難忘。這次貨幣危機催生與美元掛鈎的聯繫匯率,當年僅屬應急措施,誰知一用已是30年。近年美國進行量化寬鬆,令美元不斷貶值,與之掛鈎的港元亦被拖累,故有市場人士質疑聯匯已「不合時宜」,更是導致通脹高企及樓市泡沫的元兇。

「人幣普及 港元逐漸冇咗」

雖然金管局一直重申無意更改聯匯,但曾任外匯基金諮詢委員會委員多年、現身兼東亞行政總裁的李國寶,就認為聯匯沿用至今30年,是時候在這中段時間,檢討聯匯未來的去向。「到我們邁向2047年時(由香港回歸起計、50年不變),人民幣使用已經會相當普及,港元會逐漸冇咗㗎喇,係咪時候要認真諗吓?政府的立場一定想維持現有的匯率,但這樣做未必對香港最好」。
李國寶表示,在聯匯制度下,本港貨幣政策受「美國佬」所牽制,美國大肆「印銀紙」,令本港承受不少通脹壓力。李又重提去年6月金管局前總裁任志剛發表有關聯匯的「學術論文」:「我覺得份paper寫得好好,只是很不幸是wrong timing(錯誤時機),結果畀人鬧得好犀利。但我同意他(任志剛)所說,我們係要居安思危。」李國寶認為,當局應研究港元是否可轉為與一籃子貨幣掛鈎,當中可包括人民幣、美元、歐元等。「好似新加坡咁做法」。
作為當年唯一有份參與制訂聯匯的華人官員任志剛,去年曾撰文建議政府應視乎公眾利益來決定聯匯的去留。任志剛因不在港,昨日未能聯絡上。

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祈連活:毋須放棄聯匯

陳德霖在聯匯30周年前夕,昨日發表逾3,000字文章,重申「毋須亦無意」更改聯匯的立場。他指現時考慮與人民幣掛鈎的幾個先決條件仍未存在,如人民幣未可自由兌換、資本賬未完全開放,在這情況下考慮將港元與人民幣掛鈎,是言之尚早。陳德霖又反駁聯匯導致通脹之說,指如香港匯率浮動,在量化寬鬆下當局要用加息去遏抑通脹及資產泡沫,到時只會引來更多資金來炒作港元和套息,美國退市時又要面臨大幅貶值,令金融市場更反覆難料。
有「聯匯之父」之稱的景順首席經濟師祈連活(John Greenwood),接受本報查詢時,亦強調本港沒有好的理由要放棄聯匯。他說以本港有大量資金進出、開放形的經濟體系而言,浮動利率只會造成更高通脹,而與一籃子貨幣掛鈎,技術上雖可行,但透明度會比單一貨幣為低。至於人民幣,鑑於內地資本賬未完全開放,如與之掛鈎會削弱聯匯的效率。他認為應在內地信貸市場自由化及放棄外匯管制下,才可考慮將港元與人民幣掛鈎。

硬跟美低息谷高樓價

【小知識】
聯匯實施至今30年,經歷包括87股災及97金融風暴等多次危機,依然屹立不倒,港府一直堅持制度可為香港在動盪時勢帶來穩定,但聯匯令香港貨幣政策受美國主導,一直遭市場詬病,脫鈎聲音近年更越喊越大。
聯匯之所以令港府大大失卻貨幣政策自主性,皆因雖然美國與香港經濟周期大不同,惟港元升貶值卻由美元主宰,而利率政策亦有必要看齊美國,以防止資金大幅流入或流出。不過,美國自08年金融海嘯後實施量化寬鬆(QE),港元無可避免隨美元貶值之餘,亦要堅持低利率政策,令本地輸入性通脹問題加劇,當中樓市更瘋狂爆升,令民怨四起。

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