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2013年10月28日

Follow Me:買旭輝六大理由 - 高彰坡

林中任主席的旭輝在港上市不足一年,即獲猛料基金垂青,入股4.26%。

內房股新秀之一旭輝控股(884)在港上市不足一年,即獲猛料基金垂青,入股4.26%,必須另眼相看,目標2.70元,較現價1.52元,上升幅度高達78%。
旭輝10月16日公佈發2.566億股新股,每股作價1.52元,較配售前收1.46元,有4%溢價,證明董事局深信於2012年11月上市的旭輝,物有所值,不予溢價決不配售,而且1.52元亦只比招股價1.33元,僅高出14%,加上以下因素,現價實在非常誘人,值得與認購這批新股的基金Dalvey Asset分享旭輝的優厚資產與日後成果:

(一)土儲豐厚:計至今年6月,坐擁內地土儲765萬平方米,應佔建築面積654萬平方米,為內地房產龍頭中國海外(688)土地儲備3,329萬平方米的20%,但旭輝市值僅90.4億元,僅為中國海外市值1,891億元的5%,反映出旭輝市值有增加三倍的潛力。
(二)德銀看好:旭輝公佈配售翌日,德銀即發表報告,將目標價調升至2.25元,較現價有48%上升空間。
(三)資產淨值(NAV)吸引:根據旭輝今年6月每股NAV 1.254元人民幣,折約1.57港元,現價PB 0.97倍,看似平平,但根據德銀分析報告,旭輝每股NAV評估達4.50元,現價PB實際只有0.34倍,便宜莫甚。
(四)銷售進度理想:旭輝今年首三季合約銷售達108.4億元人民幣,按年勁增71%,為今年銷售目標的77%,預期到11月底即可達標,並預測未來兩至三年銷售平均按年增長達50%。
(五)PE偏低:現價PE僅2.8倍,預測PE 4.8倍,預測2014及15年PE分別為3.8倍與2.8倍,在內房股中,屬非常偏低水平(中國海外現價PE 10.1倍、預測9.4倍)。
(六)基金來頭大:Dalvey Asset以3.9億元認購旭輝新股,決不會大雞食細米。Dalvey Asset為RRJ Capital Master Fund II附屬基金,由高盛前高層Fang Fenglei及Richard Ong(王忠信)於2011年創立,與新加坡政府投資旗艦淡馬錫關係密切,以1.52元入股4.26%,相信會進一步增持至逾5%,目的是食大茶飯。
旭輝目標價以實際PB 0.60倍計算,可見2.70元,以中國海外現價PB 1.94倍為準,折讓仍達69%!
旭輝現價穩站10日線與下降軌之上,而10日線已升越50日線,顯示正向歷史高位1.94元進發。

高彰坡
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