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2013年11月13日

基金觀點:A股估值極吸引 - 王大智

中國今年第三季本地生產總值按年增長7.8%,經季節性調整後,當季增長更達9.1%。這增加中國實現今年7.5%增長目標的機會。 資料圖片

中國今年第三季本地生產總值按年增長7.8%,經季節性調整後,當季增長更達9.1%,這增加中國實現今年7.5%增長目標的機會。但第三季經濟增長主要由投資(4.3個百分點)帶動,消費(3.5個百分點)的動力為次,淨出口輕微負數(-0.1個百分點),經濟發展仍未重新平衡。9月出口增長按年跌0.3%,去年9月出口商故意調高發票金額,導致出口數據受高基數效應扭曲;如對去年9月份被誇大的出口數據進行調整,中國今年9月份對香港、台灣及南韓的出口按年增長近5%。
內地9月份零售銷售穩定增長,家庭收入增長佳,支持消費增長。新增銀行貸款從8月份的7,110億元(人民幣.下同)升至9月份的7,900億元,信貸增長將對經濟活動帶來支持。投資者對中國經濟硬着陸的憂慮已開始消退,對投資氣氛起了鼓舞作用,亦有助政府在實施改革策略時,採取可持續性更高的經濟發展路線。第三季股市造好,上證綜合指數及MSCI中國指數已分別錄得9.0%及12.2%升幅,但A股(預期市盈率8.5倍)及H股(預期市盈率9倍)的估值仍相當吸引;若干受惠於結構性改革及中國長遠發展的個別股票及行業,應會陸續獲調升評級。

王大智
摩根資產管理機構業務拓展總監

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