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2013年11月20日

點股壇:莎莎中線睇9.6元 - 齊明

莎莎國際業績有驚喜,連升兩日共8%,半年業績理想外,披露近期銷售亦較預期為佳。

莎莎國際(178)業績有驚喜,可以連升兩日共8%,半年業績理想外,亦披露近期銷售較預期為佳。
截止9月止半年,營業額增15.4%,毛利率由45.7%升至47%,盈利3.57億港元,按年增長26.7%,每股盈利12.6仙,中期息及特別息各4.5仙,共9仙,增28.5%。
港澳為主要市場,佔總銷售80%,按年增18.9%,盈利3.748億元,增長32.4%,中國大陸市場虧損增加37%至2,715萬元,台灣、新加坡及馬來西亞等地盈利減少48.5%至971萬元。
莎莎的美容產品頗受大陸旅客歡迎,是增長的推動力,其獨家品牌是一項策略,佔銷售比例44.2%,銷售額則增26.3%,毛利亦較高,港澳設店舖103間,並開設全亞洲第一間生活概念的化妝品零售店,包括美容、髮廊、美甲及咖啡店,有助於銷售及推廣,上半年同店銷售增長13%,交易宗數增5.7%,每宗交易平均增7.2%,而本地顧客消費只增1.5%,10月至11月14日期間,香港銷售增長21%,同店銷售增18%,下半年展望仍佳。
筆者於6月所定目標價8.4元,現已超標,而展望仍佳,仍可持有,中線目標修正為9.6元,相當於現年增長26%後PE 26倍及息率2.7厘,因已急升至8.96元,上升空間受限,可候反覆至8.6元左右吸納,則利潤較佳。

齊明

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