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2013年11月21日

基金觀點:部署投資小型股

縱觀全球小型股在首季的回報平均都比大型股高2%,在德國及歐洲小型股的表現甚至更為突出。 美聯社

縱觀全球,小型股往往都在年初跑贏大市。自2001年以來,全球小型股在首季的回報平均都比大型股高2%。而德國及歐洲小型股的表現更為突出,首季回報比大型股高4%至5%。箇中原因是每年伊始,全球投資者的風險預算都較為靈活,能將較多資金投入風險較高的小型股上。其次,小型股的股息回報一點也不差,平均而言,全球小型股股息率高達2厘,有時甚至較十年期政府債券的孳息率為高。投資者也不應只着眼於股息回報,應考慮整體回報。從MSCI價格指數中看出,每年全球小型股的價格升幅能達6%,為投資者提供股息以外的增值回報。
當然,小型股的回報較高,也令其估值一直較大型股高。若以未來12個月的盈利作計算,小型股的市盈率普遍較大型股高一至四成。但若同一時間觀察市賬率的話,現時小型股的估值仍低於過去十年的平均,更遠低於2007年末的高𥧌時期。投資者也應考慮到,小型股估值較高,是因為其高增長潛力,及小型股更能受惠於經濟復蘇等因素所造成。當考慮以上因素後,投資者可趁全球經濟持續復蘇,又快將踏入新一年之際,妥善部署投資小型股。

德盛安聯

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