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2013年11月22日

基金觀點:人幣中長期看漲 - 潘國光

未來五年人民幣在國際貨幣交易的使用率,會由現時佔全球的1.5%跳升至少一倍以上。 路透社

今年以來,人民幣經歷了內外三大利淡因素:1)日圓急貶引發全球競爭性貶值;2)內地利率飊升觸發硬着陸的恐懼;3)美國醞釀退市引致新興貨幣劇跌。然而,人民幣於期內並沒有跟隨下跌。
中國在過去十年的大部份時間,都同時出現流動賬盈餘及資本賬盈餘。在2013年首三季,兩者分別錄得1,830億及2,552億美元盈餘,合計為4,382億美元,按年升55%,同期外匯儲備激增4,576億美元,累積至3.66萬億美元。因此,今年以來,人民幣正承受着龐大的升值壓力,只是其間央行干預限制着升幅罷了。
筆者預期,在未來五年,人民幣在國際貨幣交易的使用率會由現時佔全球的1.5%跳升至少一倍以上,這並不是基於其間經濟需要出現超高增長的假設,而是在平穩增長的情況下,單是外貿增加以人民幣結算,以及全球央行增持人民幣作儲備,這兩大項目已足以激發人民幣的使用率,於五年內躋身前五大。因此,若逐步擴大匯率波動並開放資本賬,這不但不會刺激資金流走,反而有助紓緩匯率過度升值的壓力。

富邦銀行(香港)第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光

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