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2013年11月22日

對沖人生:科技股年底坐過山車 - 錢志健

拔萃男書院校長鄭基恩(右)與筆者本周六早上在D100自己友台談有教無類例子,也談公義。

市場上升力量有時也可以很可怕。人類歷史上,最早期的投機活動,便是鬱金香。事緣1593年,鬱金香從小亞細亞傳入荷蘭,那些年鬱金香在歐州需求大、產量少。到十七世紀,有法國人願意用3萬法郎的珠寶價值,去換取一隻鬱金香球。
歷史也有記載,1630年前後,當時的「強國」荷蘭,出產不同種類的鬱金香作內銷與外銷,好不熱鬧。如果說泡沫的形成,是市場過份樂觀;而泡沫的爆破,是參與者知道做了「儍事」後的放射反應,也代表投資部位經已化為烏有。大家上網google一下1637至1639年的 「Tulip bubble」,可發現鬱金香價格波動:由底到頂、由頂到幻滅,我們便知道有多少人投機鬱金香而「滅亡」。

Bitcoin勁升令人不安

時光「快閃」到現在,在不同的天空下,最近虛擬貨幣比特幣(Bitcoin)的強力飆升,既是瘋狂,也令人不安!比特,是從英文Bit音譯而來,而Bit本身是代表電腦訊息量的單位,也就是我們常見的「00」或「01」。而比特就是以這種二進位數的模式,存儲在電腦上,成為一種電子虛擬貨幣。而比特幣則是一種P2P(Peer-to Peer)形式的虛擬貨幣。
負責處理「點對點」的交易是一個中心化的支付系統。一般國家貨幣的幣值,會因大量發行、通貨膨脹而貶值,或者貿易順差大而升值。
Bitcoin的特性,就是不受外圍因素影響,亦免卻了人為操控的問題。要成為在網絡上有認受性的貨幣,除了貨幣本身的價值、貨幣的流通性,貯藏和支付方式也相當重要。
用戶必須注意,Bitcoin不用依靠特定貨幣機構發行,所以暫時未受任何政府、銀行監管,亦是說它還未被合法化,用戶未必受到合法的保障。Bitcoin兌換價屢創新高,一日高低差價之大,比任何金融巿場更波動。
究竟這新概念運作的電子貨幣是帶來一場革命,或是帶來另一場泡沫爆破?是未來電子貨幣交易發展趨勢,或是另一個「龐氏騙局」(Ponzi Scheme)?我們拭目以待……time will tell!

Twitter要賺錢 需強大銷售

以下時間,必須談近期科網泡沫會否像2000年一樣,有些企業爆破滅亡?有些企業浴火重生?內容以「互動」形式進行:
問:繼Twitter上市後,有人說現在再次進入科網股2.0的「大時代」,也有人說虛擬世界的炒賣如Bitcoin般瘋狂,是否將大難臨頭?
答:Twitter需要一個很高的銷售量,年復年增長才可有錢賺。11月7日上市當日,最高價曾經去到50.09美元,美國周三收市報41.05美元;Twitter在中國被全面封鎖,在其他亞洲國家,如伊朗、巴基斯坦及敘利亞等地也難以有作為,短線我可以想像到的是,網絡科技股份到年尾前大波動的機會極高。
我相信,虛擬與實體零售商及百貨公司在美國感恩節假期過後,如銷售欠佳,大市會作合理調整,15%幅度也不算驚人!
互聯網公司強者越強,舉例說,網上巨人亞馬遜(Amazon)在2000年科網股爆破時,股價插95%;網上玩具公司eToys破產收場;還記得科網股的興起,是從1996年因Netscape搜尋器誕生而開始啟動嗎?可能90後或千禧後,已不認識Netscape這搜尋器!話雖如此,現在市值最大的公司,全都是科技股(蘋果現時是全球最大市值公司)及科網股(如谷歌及亞馬遜),科技網絡盛世2.0,也是大勢所趨。
最後,本周六早上,請來拔萃男書院(DBS)中學校長鄭基恩(Ronnie)在D100自己友台,和我們分享英雄莫問出處、有教無類例子,也會談公義。可上「對沖人生路」facebook網頁,給一個like以作支持,並請留意播放時間。

錢志健 資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

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