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2013年11月22日

財智語陸:航空股長遠欠動力 - 陳永陸

中資股持續好轉,航空股短期料有升勢,但欠缺長期利好因素。

港股昨日顯著下跌,不過成交只有700多億元,由於成交額有所下降,反映投資者僅短期獲利回吐。儘管美國仍將焦點放在減少買債上,但按美國目前的形勢,仍然傾向維持耶倫上場前暫不退市的局面,因此港股大調整的機會不大,相信在本月底前,恒指有機會突破24000點金融海嘯後的阻力。
指數整固,但每日總有炒作主題,而昨日最為囑目的是航空股,航空股大升主因有兩個:一是人民幣再創新高,市場憧憬航空股的外債壓力會因而降低;二是油價持續低企,紐約期油仍然處於95美元以下的水平,這大大紓緩航空股的壓力。

高鐵競爭令人憂慮

平心而論,這兩個利好航空股的因素,不會持續太久。先說人民幣升值,過去幾年人民幣每年升值的速度,大概是2%至3%的水平,所以航空股外債其實持續下降,亦同時為盈利帶來正面影響,故此這個因素不可能成為長期推高航空股的原因。
至於油價,相信在明年首季前,油價應該都不會大升,可是當美國及中國的經濟漸見起色時,相信油價會再現升勢,這為航空股再度帶來壓力。
航空股亦有負面因素,最令人憂慮是高鐵帶來的競爭壓力,在未來數年會不斷增加,故南航(1055)及東航(670)的盈利增長,不應太樂觀,相反國航(753)情況可能會好一點,因為將會受惠於美國等地經濟復蘇,在國際航班需求增加下,盈利增長空間會較理想。
不過,既然整體港股尤其是中資股的走勢持續好轉,航空股短期仍會有不錯的上升空間,不過南航及東航則只宜短炒。

陳永陸
獨立股評人

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