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2013年12月17日

分拆往績差 匯賢一直潛水

港燈以合訂單位上市,以穩定派息作賣點;圖為港燈控股公司電能實業主席霍建寧。

【蠶食回報】
港燈以合訂單位上市,都是以穩定派息作賣點,與房產信託基金(REIT)類同,因此收益率(yield)成為投資參考指標。若參考長和系前年分拆的匯賢(87001)及和黃港口信託,由於上市後單位價格潛水,投資者如欲收取高息,等上市後買入收息更着數。

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跌定後買入收息更化算

收益率按每年派息金額除以信託單位價格計算,公司上市時以招股價計回報率,未反映上市後價格大跌的因素,令收益率有機會出現貨不對辦情況。有基金經理表示,由於不少在香港上市的REITs或商業信託,定價上欠缺「水位」,形成上市後價格回落,收益率上升的現象。
長實(001)2011年分拆香港首隻人民幣計價REIT匯賢上市,雖然招股時以高息作招徠,惟匯賢上市後成交不足,截至昨日收市,每單位跌至3.85元人民幣,較招股價瀉近27%,以上市首年收息計,收益率只有4.2厘。相反,若投資者以昨收市價買入,按中期派息年度化推算,收益率達6.28厘。至於和黃(013)去年分拆至新加坡上市的和黃港口情況類同,上市首年收益率只有4.79厘,現價收益率高達7.48厘,高於大部份在港上市的信託產品,名副其實是高息產品。該信託上市至今累跌36%。

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