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2013年12月20日

國策解碼:退市與內地資金關係

人行多日未放水,引致內地拆息抽升。

年結前美國宣佈啟動退市,加上人行多日未放水,引致內地拆息抽升,港股急跌,劇本恍如6月錢荒事件重演。有內地專家提醒,人行將資金抽緊,只是遵循原定貨幣政策方向,與6月時,中央借美國退市消息進行「壓力測試」有所不同。相信之後面對美國退市,熱錢流入內地的誘因減少,將容許人行放水應對新錢荒,市場情緒就可舒緩。
美國退市及內地不放水,被視為對中港股市不利的因素,美國退市反而容許中國有更多放水空間。內地興業銀行首席經濟學家魯政委表示,人行之前的「第三季貨幣政策執行報告」已指出,中國經濟需要「降槓桿」,短期內不但不會啟動放水,甚至可能抽水。本月召開的中央經濟工作會議公報特意指,「大國貨幣政策變化方向存在不確定性」,意味美國退市步伐亦受到中央高度關注。
魯政委指,「若人行不做舉措,人民幣匯率不變,內地流動性會抽緊,資產價格下跌」。他指貨幣政策不能獨立運作,為應付美國收水,人行或需降低存款準備金率。中國要加快人幣匯率制度改革,抵禦美國退市對人民幣匯率帶來的衝擊。他強調,美元進入長期升值狀態,熱錢流入減少,樓市將受影響,「香港樓市首當其衝」。

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記者:黃尹華
本欄逢周二至周五刊出

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