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2014年01月02日
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點股壇:中煉化要睇長線 - 齊明

蔡希有任主席的中煉化,預期2014年PE將降至7倍水平,目標價已值16.5元。 資料圖片

中石化煉化(2386)去年5月以10.5元上市,曾破底,但去年底以11.6元收市,仍跑贏大市。中煉化去年底獲得內蒙古一項總承包工程,金額為186.7億元人民幣,項目2015年完成,預期成為世界規模最大的煤制烯烴項目,項目規模大,亦使中煉化成為新型煤化工一體化產業鏈,產業是提供工廠式總承包服務系統性項目。
去年9月底中煉化新簽合同總值548.1億元,於10月再有中石化冠德(934)的巴淡項目,相關工程約44億元,使2013年全年新合同達778.8億元,較預期超出20%。煤化工項目是中煉化發展焦點,去年新簽合同中以此為主,佔總新合同比重約41%,已稍超於傳統性的石油化工項目,預期煤化工項目可帶來較佳利潤,改善中煉化的盈利質素。
中煉化的股價,因曾破底而反覆,去年11月高位12.44元,12月低位10.9元,企穩於上市價,是可喜現象,雖仍反覆,而幅度已收窄。現價11.6元,預期2013年PE 9倍,相對於同業海油服務(2883)的13.8倍折讓達35%,仍對中煉化低估,預期2014年PE將降至7倍水平,估計短線走勢仍受制於11月的高位12.44元,中長線應有較佳表現,以PE 10倍計,仍是保守,而目標價已值16.5元,潛在上升空間42%,即使有機會回落至上市價,跌幅亦只是9.5%,可中長線持有,不必計較短期的反覆。

齊明

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