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2014年01月06日

港人幣業務迎新變革
為自由兌換作準備 拓新產品融通資金

【人幣業務10周年】

人民幣業務在港面世十周年,由最初中央送大禮刺激SARS後本地經濟復蘇開始,到金融海嘯後,本港被當局視為加速人幣國際化的離岸實驗場,這十年里程中,人幣業務確實有翻天覆地的改變,但真正啟動起飛,要數09年人幣跨境貿易結算在港誕生。過去四年,本港離岸中心發展速度之快已超預期,05年人幣滙改後持續升值,亦直接驅動使用度及需求不斷提升。

記者:劉美儀 董曉沂 關穎欣

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下一個十年,本港「獨家」清算中心的地位不再,離岸人幣業務會怎樣佈局?面對鄰近地區、歐美以至內地市場崛起,欲分一杯羹的挑戰,本港應如何把握已有優勢及未來機遇,鞏固人幣離岸中心的領導地位?港元地位又會否「無碇企」?

不再比拼資金池大小

綜合銀行界意見,人幣未來發展突破點是資本賬開放,離岸人幣使用量將「遍地開花」,惟競爭焦點不再是比拼資金池規模大小,而是連結各市場資金互通融合的能力;那個中心能為用家提供最穩陣流通的資金鏈,研發最豐富及創新產品系列,將成為贏家。
十年匆匆,渣打銀行(香港)行政總裁洪丕正接受訪問時表示,「回想起點心債在港出台(2007年),彷彿最近發生嘅事……是金融風暴後孕育了(中央)人民幣國際化諗法」。過去四年,本港離岸市場發展速度「比任何人想像都快」,他預期「未來5至10年人幣業務會出現transformational(變革式)嘅發展同轉變」。
本港要鞏固離岸中心龍頭地位,他認為要在產品靈活度及研發上,喝頭啖湯,成為「人幣新產品首先發源地,再將佢dub(複製)出去(其他中心)。」以人幣計價的外滙、利率及掉期等衍生投資工具,「可以做得更好更多」,大規模商品交易亦可開拓。
恒生銀行(011)執行董事馮孝忠指,下一個十年最大突破點,想必來自人幣資本賬開放,屆時離岸中心與境內市場將接軌,資金可以流進流出,香港要領先對手,「就要扮演像倫敦式最大美元離岸中心般,成為同時區內人幣最重要的離岸交易市場」。
東亞銀行(023)副行政總裁李民橋對本報說,香港仍具備條件續享人幣業務領導地位,但本港不再像過去享「獨家」離岸清算平台,未來必須從研發創新投資產品着手,在人幣定存、點心債及交易所買賣基金(ETF)外,另闢蹊徑,配合境內市場及不同自貿區發展需要,「港滬之間要形成協作而非取替性關係」。人行一旦放寬港人居民日兌2萬元人民幣上限,他相信會刺激更多產品及投資需求湧現。

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須確保人幣結算穩健

外界一直從資金池「量」的角度,凸顯本港離岸業務先行者優勢。截至11月底,本港人幣存款連存款證計,累計總額已突破一萬億元。
不過洪丕正說,下一個分水嶺,不再囿於資金池突破1萬或2萬億元,而是體現於各離岸人幣中心與內地市場並自貿區,資金能否連結調配,完全互通(fungible),如此才能驅使更多跨國企業,放心使用人幣結算投資,毋須擔憂深度不足妨礙交付,更多大國央行才願將人幣納入其儲備組合,令使用程度步向真正國際化。
三中《決定》已奠下人幣資本賬開放及可兌換的國策,面對升值中的人幣,港元會否被邊緣化?

港元短期內難被取代

李民橋肯定地說:「我睇唔到短期內,人民幣會displace(頂替)港幣,作為一個法定貨幣既地位」。他相信本港居民會如常使用港幣,亦習慣各類外幣存款及投資。
洪丕正認為,不必「刻意研究」港元會否被邊緣化課題,或採取防禦式部署,在自由市場原則下,「用乜貨幣,市場同個人會作出決定……會自然地發展」。
不過,滙豐銀行副主席兼行政總裁王冬勝去年9月出席論壇時指,若人幣可自由兌換,屆時港元角色或只作為出糧等本地用途,港府應開始探討港元未來地位及轉變。

本港人民幣業務發展里程

11/2003
•國務院批准本港試辦人民幣業務,業務範圍包括存款、兌換、滙款及人民幣卡
2/2004
•人民幣存款業務正式開展,每人每日可兌換上限2萬元,滙款5萬元
4/2004
•人民幣信用卡於本港發行
11/2005
•宣佈擴大本港人民幣業務,包括將每日滙款額提高至8萬,港人可開立人幣支票賬戶
7/2007
•首筆人民幣債券於本港發行,發債機構為國家開發銀行
7/2009
•啟動人民幣跨境貿易結算,本港企業可與上海、廣州、深圳、珠海和東莞五個試點城巿的企業,以人民幣作貿易結算
9/2009
•財政部首次於本港發行人民幣國債
7/2010
•修訂清算協議,本港公司可無上限兌換人民幣,形成離岸人民幣滙價(CNH);並容許跨銀行轉賬,便利人民幣保單、基金及股票等產品推出
4/2011
•首隻人民幣計價股票滙賢房託(87001)於本港上巿
8/2011
•人民幣跨境貿易結算業務擴展至全國
8/2012
•人民幣服務擴展至非本港居民,可使用CNH進行無上限兌換人民幣
10/2013
•金管局率領銀行公會代表團訪京,人行指撤銷港人2萬的人民幣兌換額度的做法可行

資料來源:《蘋果》資料室

【銀行家意見】

渣打銀行(香港)行政總裁
洪丕正:「未來5至10年,人民幣業務會出現transformational式發展及轉變。」

滙豐銀行副主席兼行政總裁
王冬勝:「去年在論壇指,若人幣可自由兌換,港元或只作出糧用途,港府應開始探討港元地位轉變。」

恒生銀行執行董事
馮孝忠:「本港要扮演倫敦式最大美元離岸中心般,成為同時區內人幣最重要的離岸交易市場。」

東亞銀行副行政總裁
李民橋:「香港仍具條件享人幣業務領導地位,但要從研發創新產品着手鞏固優勢。」


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