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2014年01月06日

Follow Me:網龍大落後博翻半番 - 高彰坡

劉德建任主席的網龍,大落後同業,未來一至三個月,網龍大升幅可期。  資料圖片

在前領科網股騰訊控股(700)與金山軟件(3888)上周五齊創上市後新高的同時,網遊翹楚網龍(777)現價較去年10月所創歷史新高仍低達32%,有頗大追落後空間,配合轉勢走勢獲確認,上車合時。
網龍在除特別股息7.77元前,去年10月一度升至30.15元,除息後調整為22.38元,之後一直跌足逾月,在12月先後造13.70元與13.72元,形成「雙底」,近日反彈已重越10日與20日線,MACD初轉牛差距,9 RSI亦重上50水平,確認見底反彈走勢,以追回金山軟件自去年7月低位翻一番升幅為據,網龍應由7月低位8.85元升至17.70元。再以高低位分別為22.38及13.70元計,黃金比率0.618倍反彈目標為19.06元。若以騰訊及金山軟件已齊創新高為準則,網龍可見22.40元,料一至三個月內網龍可升16%至47%之間。
網龍最新NAV每股3.89元人民幣(折約4.95港元),經出售91無線獲利81億元及扣除派息39.5億元後,每股NAV增8.16元,合值13.112元。現價15.20元,PB僅1.16倍,較騰訊現價PB 15.43倍及金山軟件7.7倍,分別折讓92%與85%。騰訊市值9,390億元、金山軟件值282億元,網龍只有75億元,PB有折讓好正常,但低於三股平均PB 8.1倍達85%,則相距太遠,以此平均PB為目標網龍已值106.20元,上升量度達6倍!

開展網上教育市場

切勿以為網龍在出售91無線後,盈利前景呈不明朗因素,反之,網龍於去年第三季已完成多款遊戲的製作及測試,配合廣電局為貫徹扶持網遊發展而縮短遊戲審批時限,相信網龍在短期內可正式推出連串嶄新遊戲,令2014年度盈利得以恢復強勁增長,在股價因大派股息而調整後,預測PE會處於一個相對同業更吸引的低水平,成為股價推回舊高𥧌的動力所在。
另一催化劑則是網龍已洞悉網上教育的樂觀前景,將出售91無線的豐厚資金,除大派股息外,用作發展預期今年規模將由143億元人民幣大幅調升至981億元人民幣的網上教育市場,並已與多間院校建立長期合作關係,研究及製作網上教材,而且雙線發展,另與台資鴻海集團旗下公司及嘉御基金合組公司,研發相關硬件配合網上教育所需,勢必成為未來盈利勁增的源頭。有PB偏低、追落後與亮麗前景支持,網龍是同類股的不二之選。

高彰坡
本欄逢周一、三刊出


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