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2014年01月07日

點股壇:大新有力闖16元 - 齊明

假定大新銀行去年全年增長25%,預期PE是12倍,應值17.16元。 資料圖片

大新銀行(2356)受惠於永亨銀行(302)中途停牌刺激,弱市中出現升勢,報升1.6%。永亨停牌,市場消息指新加坡華僑銀行於當地亦停牌,雙方進入收購的最終談判階段,據報代價將逾50億美元,低於賬面值2倍,實際條件仍待公佈。
大新銀行雖未有買家洽購,但其股價亦跟隨市場消息而變動,前年10月高位為16元,近期低位約13.5元,如永亨落實收購,市場可供收購的銀行,只有大新一間更顯得其矜貴,至於大新是否出售則是另一回事,股價也會反映其應有價值。創銀(1111)的併購價低於賬面值2倍,雖成過去,買家通常以最近交易為參考,永亨的條件估計相似,市場共識會在1.9倍至2倍之間,大新未有收購消息,其應有價值將難獲反映,但也不應低於應有價值,永亨於公佈洽談收購前,股價相當於賬面值1.3倍。
大新每股賬面值經調整為14.3元,如是1.3倍,應值18.59元,可以理解的,永亨過去一直有併購消息,或許評價較高,如以大新應值1.2倍計,股價將是17.16元,如有機會以1.9倍出售,應值27.17元,這是後話。大新去年上半年業績增長35%,假定去年全年增長25%,則17.16元的PE是12倍,PB是1.2倍,是相當合理的估計,顧及市場走勢,預料大新先向16元高位挑戰,突破後再升,而實際表現應與永亨公佈的條件有關。

齊明

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