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2014年01月07日

基金觀點:日股仍平絕全球

日本最近的經濟增長是來自額外財政開支,即安倍「三支箭」政策的第二支箭。 路透社

在日圓貶值、企業盈利展望良好等正面消息支撐下,日股已重拾動力。
日本第一階段的復蘇主要由地震後的重建所帶動。而最近的經濟增長則是來自額外財政開支,即安倍「三支箭」政策的第二支箭。
數據顯示,截至9月底,日本正回復出口動力,特別是對美國表現。日本對中、歐的出口貿易也在觸底反彈,有助日本企業回復信心。
股市是否過度膨脹的關鍵在於「價值」。從評價角度來看,彭博資訊顯示,截至2013年9月底,日股的市賬率遠低於全球平均值。
雖然日股去年上漲超過四成,但與過去25年的表現比較,目前漲幅可謂九牛一毛。與1990年初高位相比,至今折讓仍逾五成。從相關經濟數據來看,通縮似乎已接近終點,顯示政策效應已浮現。而因為消費稅調升在即,日央行仍可能繼續擴大寬鬆貨幣政策。
日股第一波上漲,主要是由日本可望走出通縮的市場預期,不動產和金融等政策受惠股而帶領。由於許多個別股份並未完全反映其吸引的基本因素,特別是那些與全球經濟及日圓貶值相關性較高的股份。一旦市場開始充分了解這些股份的基本因素可持續改善,料這股力道也可望支撐日股。

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