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2014年01月07日

華僑銀行 獨家洽全購永亨
爭取月底前落實條款

永亨銀行昨日停牌,並證實與華僑銀行洽商賣盤,爭取月底前落實。

【本報訊】傳聞獲新加坡華僑銀行「獨家」洽購的永亨銀行(302),因敏感消息外洩,昨開市不久,跟隨華僑銀行於本港停牌。永亨傍晚證實,主要股東與華僑銀行,就後者可能全購永亨股份訂立獨家協議,但迄今未達具約束力協議及作價,亦不能肯定交易最終會否完成,惟雙方爭取在本月底前,落實有關條款。

記者:劉美儀

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永亨及華僑,均於今日在港新兩地復牌。分析員普遍預期,交易有機會以接近永亨市賬率(PB)約2倍完成,但瑞銀估計作價最終僅得1.75倍,大摩最樂觀預測為2.1倍。假設華僑以2倍作價全購永亨,涉資逾408億元。以去年中永亨業績資料,每股賬面值66.39元,PB如為2倍,股價可見132.8元,以昨停牌前報115.6元,PB約為1.74倍。
證券界謂,獨家洽談消息洩露,兩行被迫「講價」之際,匆匆停牌披露;倘越接近限期仍未能公佈協議,永亨股價將越見受壓,相反出價越傳越靠近2倍或以上,則華僑受壓。

傳出價低於市賬率2倍

永亨昨早約11時半停牌,受上周五《彭博》指,唯一潛在買家華僑銀行,出價低於永亨最少2倍要價,永亨昨跌1.37%,停牌前報115.6元。相反,率先於11時在獅城停牌的華僑,則因市場擔心出價過高而跌1.5%。
《路透社》上周五深夜報道則指,華僑將以53億美元(約411億港元)全購永亨,即極接近永亨2倍市賬率提價,美銀美林代表華僑,高盛及野村則代表賣方。
德銀報告指市場原先預測作價應介乎2至2.2倍,若華僑出價低於2倍將令人失望,華僑若併購永亨,可立時獲得額外12%盈利增長貢獻及10%資產增加。
市場料華僑很可能要集資完成交易,瑞銀認為若該行為併購而增資擴股,可能造成每股盈利約5%攤薄影響,因永亨帶來成本效益有限,難為華僑提供雙位數的投資回報率。

助永亨非利息收益升

金英證券(香港)中國香港銀行研究副總監陳昔典則指,新買家可提升永亨非利息收益及貸存比率水平,協同效益可抵銷融資成本,令華僑集資後,股本回報率及每股盈利攤薄影響有限。
大摩報告謂,參考去年永亨中期業績,該行總行行址物業公平值約為50億元,但當中僅14億元反映於損益賬上,另外36億元則藏於資產負債表內,即永亨每股資產淨值應再提升12元,假定永亨合理售價為2.1倍市賬率,即每股作價達165元。

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