› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2014年01月08日

立論:大市短期難亢奮 - 林少陽

筆者認為港股目前估值儘管並不高,但要在今年內出現明顯突破的難度甚大。

今日是2014年本欄第一次跟讀者見面,在此祝各位讀者今年旗開得勝,大展鴻圖!
承接港股去年的勢頭,今年大市的發展持續兩極化。雖然恒指及H指今年暫時分別累跌2.5%及5.4%,但投資者心口似乎繼續貼個勇字,在當炒的濠賭、科網、醫療、物流以至相關半新股當中,接火棒遊戲持續出現。
究竟是大型國企及藍籌股的弱勢最後拖垮整個市場,還是接火棒遊戲的玩家最終夢醒,完成這個由去年12月初開始的調整?要回答上述問題,其實一點也不困難:你只須回答,你是否真心相信,狗尾真的能夠搖狗?

國退民進 不利中港股

基於上述理由,本欄對港股後市短期並不是很樂觀──雖然早兩日我接受《蘋果》同事訪問時,標題寫得非常樂觀。當然,目前中港股市預測市盈率低至10倍,甚至更低,恒指平均預測息率高達3.8厘,在現水平的基礎上,中港兩地的股市,並沒有多大的下跌空間。
不過,新一屆中國政府的首要任務,是國退民進,引入市場經濟,這樣將會損害多間大型國企的既得利益,短線不利中港兩地股市的指數表現。因此,下跌空間有限是一回事,要在短期內令大市進入亢奮狀態,卻非易事。
過去兩年,恒指高低位波幅只有4,600點左右,不排除今年恒指的波幅亦大概在這水平。以今年港股波幅在4,500點之間推算,假如低位進一步上移至接近20500點之間,即2013年低位上移1,000點左右(這與過去兩年低位上移的幅度相差不遠),則今年高位很大機會繼續困在25000點左右的水平。
至於今年低位是否就是20500點附近,老實說,沒有人能夠在事前百分百肯定。現時恒指處於稍低於23000點的水平,假如跌至20500點水平,屆時恒指的預期市盈率將跌至8.8倍,息率將升至4.3厘,除非有重大的事故發生,改變了中港兩地的營商環境,否則這將是令人唾涎三尺的價格。
若按已知的中港兩地經濟狀況考慮,港股或有機會暫時困於25000點附近,這主要是因為美國開始退市、美元開始轉強、長債息率開始回升,引致本港地產市道不景,零售市道開始見頂,加上內地經濟改革這服苦口良藥發揮藥力需時等因素疊加起來,港股即使目前估值不高,但是要在今年出現明顯突破,還是有一定難度。

投資始終要隨機應變

讀者或者會問,為甚麼下一個大牛市要等到2015至2017年才能到臨呢?這裏其實沒有神奇的科學根據,因為金融市場的表現,從來都不是科學能夠精密計算得出來的,我都只不過是憑自己多年觀察市場周期,並按照目前中港兩地經濟的發展趨勢,姑且為自己規劃的一個模擬藍圖而已。
未來幾年具體市場表現怎麼走,最終還是要靠自己隨機應變。

林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出

足本收睇《亂噏24》x鄭秀文@杜琪峯; 再有卓韻芝!
周一至周五《亂噏24》約定你: http://bit.ly/appletalk24

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載