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2014年01月08日

Follow Me:中軟翻炒博升四成 - 高彰坡

陳宇紅任主席的中國軟件,現價預測PE 16.5倍,亦較三大同業平均預測PE 32.3倍折讓49%。 資料圖片

如股市或個別股票的表現是不斷重複再重複,現時是追進中國軟件(354)的最佳機會,並以2.97元為目標,較昨收2.10元,上升空間仍有41%。軟件板塊近日又起哄,龍頭騰訊(700)銳不可擋,本欄周一推介網龍(777)兩日內爆升達21%,故市值僅38.5億元的中軟,現價只比去年7月低位1.94元,微漲8%,落後同業尤甚於網龍,配合近日的強烈V形反彈走勢,中期升勢只屬剛起步而已。
買入中軟前首先要確認去年12月27日所造低位1.80元,是否調整底部。從周線圖分析,去年3月底股價回落至1.58元,距250周線所站1.543元僅高出2%,結果自此水平在兩個多月內勁彈至2.61元,累升65%。今次回至1.80元反彈前,亦距250周線1.765元只高出2%,走勢大有機會重演上個反彈浪,以同升65%計,有望攀至2.97元。再以基本條件評估,中軟即使升至2.97元,估值仍屬便宜。

現價PB僅1.4倍折讓大

中軟業務以研發及提供解決方案為主,客戶包括政府機關與大型企業,盈利表現穩定。本欄於去年10月中推介時,認為以中軟擁有人才與現金兩大有利條件,加上聯想(992)母公司作為控股股東,若肯在業務方面擴展至網遊及手遊市場,定可分一杯羹,市值不致於只及金蝶國際(268)的一半,後者且於昨日曾創2.97元52周新高,中軟相對52周高位2.61元仍低20%。
計至去年6月底,中軟持有5.14億元(人民幣.下同)現金,每股資產淨值(NAV)達1.177元,折約1.50元,現價PB僅有1.4倍,較騰訊現價PB 15.40倍、金山軟件(3888)7.72倍、網龍3.54倍及金蝶3.43倍等4股平均7.52倍,折讓達81%。儘管股價回升至2.97港元,屆時PB仍只站1.98倍,折讓仍大至74%。以2011年股價創3.19港元高𥧌時,PB以2010年每股NAV折約1.09港元計,PB曾高至2.93倍,反映出PB扳至1.98倍仍落後兩年多前的高位甚遠。若今年大市向好及對軟件板塊前景抱樂觀態度,2.97港元只是中軟長期升浪的中途站而已。
中軟2013年度(12月年結)上半年營業額與盈利分別增加17%與21%;預測全年盈利增30%,每股盈利0.10元,折約0.127港元,現價預測PE 16.5倍,亦較三大同業(金蝶預測仍有虧損)平均預測PE 32.3倍折讓49%,引證是另一炒落後佳選。

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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