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2014年01月08日

板塊尋寶:利豐炒得唔揸得 - 王昇

利豐公佈設新部門,用以提供支援服務予供應商,並由主席馮國綸親自掛帥。 資料圖片

近兩年積弱的利豐(494),昨日急升近一成,主要是前晚突發通告,預告以2013年的發展情況來看,是符合(in line)集團去年提出要重回2011年盈利水平的目標。2011年度,利豐賺6.81億美元,相當於每股盈利0.66港元。以昨日股價10.78元計,現價市盈率16.3倍。
同樣定位為出口股,單睇股價,利豐近兩年完全睇唔出受惠歐美經濟復蘇,正當創科(669)、偉易達(303)甚至和黃(013)創數年新高之際,利豐自去年初急跌後,長期在10至12元水平徘徊,去年更是表現最差頭五隻藍籌。

業務模式漸式微

今次預告成績符目標,只是第一步,事關其中間人的業務模式逐漸式微,早年高價收購的品牌亦未見成果,在今年3月公佈新三年計劃前,先公佈設新部門,用以提供支援服務予供應商,並由主席馮國綸親自掛帥,只是突顯目前集團的危機有加無減。
昨日股價急升,一是補淡倉效應,二來是市場炒無可炒,見價殘買少少,成交為4個月新高。利豐過去兩年,曾經出現多次急升半成、並配合大成交的日子,可惜往往短炒兩三日就game over,今次筆者擔心歷史或重演。
以去年為例,5月及8月皆出現逾1億股成交日子,股價單日裂口飆升8%及11%,可惜只得兩日貨,股價之後便掉頭回落。
彭博綜合券商預測,利豐今年預測市盈率16.1倍,明年將減至13.6倍,市賬率皆逾2倍以上。說貴不貴,但增長欠奉,未見到實質業務改善之前,應該維持過去一年的彈散格局。
技術上,利豐受制去年初引伸而下的降軌,除非一口氣以大成交衝上11元,否則值博率不高,回到十蚊邊又可重新吸納博3月有新消息。

未見有具體策略

前晚通告,利豐希望加強在採購業務上的配套,在新三年計劃(2014至2016年度)中,為供應商提供多項新支援服務,如產品測試、物流支援等,並加強供應商合規方面的監察,搶奪更多快速時裝企業的定單,但暫未見集團有提出具體可行的策略。利豐股價的確夠殘,但絕非長線投資者杯茶。

王昇
編按:板塊尋寶暫代智取大市一天

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