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2014年01月08日

樂香園:不認購港燈的理由 - 密西比

兩電在港供電回報預期只會越來越低,投資者不宜認購港燈。

多次表明不會從香港撤資的長實(001)主席李嘉誠,旗下電能實業(006)分拆港燈的動議,日前於股東特別大會上獲股東大比數通過。縱然很多希望藉電能作「養老」的老股東,對電能「賣家產」顯得萬般不願意,惟分拆已成事實,若選擇不沽出的話,唯有默默接受。
若果沒有持有電能,建議不宜認購港燈,原因有三。第一,兩電與政府簽定的管制協議在2018年屆滿,雖不預料屆時會有翻天覆地改變,但從今年兩電電費調整幅度看,已預見到日後兩電在港供電回報只會越來越低,將大大影響港燈投資回報。
第二,港燈今次招股以7厘息作招徠,若果是在兩年前全球「零息」時期,這招「息誘」一定能夠湊效,但現時美國「收水」在即,近期各地債息亦開始蠢蠢欲動,說不定一至兩年後7厘息已變得毫不吸引,更不要忘記若盈利下跌,股息率是「可升可跌」的。
第三,過往多個例子顯示,不要跟李嘉誠「對着幹」,他賣出來的東西,除非你有很大的信心,否則還是少沾手為妙,不信的話可看看過去兩年,長和系分拆出來公司的股價表現。第一次上當是不幸,再上當是愚笨。

密西比

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