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2014年01月20日
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內地基金擬借殼 「21章公司」炒高
傳有一家達成賣盤協議

大唐投資為其中一家21章公司;圖為大唐投資主席李惟琤。  資料圖片

【本報訊】去年掀起內地大型發展商來港買殼潮,原來連本業僅可做投資基金的21章公司,也被內地私募基金看中借殼,股價偷步炒起,最誇一間的市賬率更喪炒至32倍。市場消息指,近日至少有四家內地私募基金來港洽購21章公司,其中一家更已達成協議。根據港交所定義,21章公司為「投資公司」的企業,這類公司本身無活躍業務,僅以投資為目標,因此可看作是純粹炒賣的投資基金。

記者:石永樂

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按上市規則,21章公司只能作資本上的投資,不能參與業務及不能擁有控制性股權,因此一般散戶多不會投資這類股票,股價多數較每股資產淨值(NAV)出現折讓。

中國投資股價遠高NAV

然而多隻21章股份被突然炒高,消息人士指,去年至少有四家內地私募基金來港搜羅21章公司,至今只有一家「傾成」,消息早已在圈內流傳,多隻有「潛質」賣殼的21章公司亦狂升,出現股價較NAV大幅溢價的反常情況,中國投資開發(204)上周五股價便較NAV高逾27倍。
一名21章公司的高層直言,去年接受過不只一名投資者洽購,全都是內地私募基金,21章公司殼價更因此由1億元左右炒高至逾1.5億元。他表示,近年內地私募基金做得有聲有色,極希望借香港市場作跳板走出去,「佢哋(內地私募基金)多數有好吸引嘅項目,控股後會慢慢向公司注資,項目有回報自然吸引投資者買入,等股價炒高再配股攞錢。」
21章公司受追捧另一原因,是供應少,港交所(388)上一次批准21章公司上市已是3年前的事。AMTD證券業務部總經理鄧聲興表示,正規基金只能向專業投資者集資,但若取得上市地位,則可輕易批股集資,更重要的是,基金集資要與NAV掛鈎,但21章公司批股卻可以高溢價配股。月初中國投資開發配股集資9,940萬元,配股價1.42元與其6.6仙的NAV相比,就有20.5倍的溢價。

鄧聲興提醒散戶小心

至於21章公司是否值博,鄧聲興提醒散戶要小心,千萬不要當普通股炒,「普通公司有正常業務,起碼都有機械、廠房等資產,但21章公司無主營業務,投資項目有機會total loss!」他直言有散戶根本不清楚買入的股份就是21章公司,建議散戶搞清楚才投資。事實上,早前有傳聞指,有內地投資者買入21章公司才發現不能注入項目的控股權,導致不歡收場。
過去半年,市面上有多隻21章公司被炒起,最誇張的一隻市賬率喪炒至32倍。事實上,有專家指21章公司始終不是主流,散戶不宜盲目高追。

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