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2014年01月27日

財智語陸:新興市場引發震盪 - 陳永陸

阿根廷披索急跌、股市波動,波及鄰國匯價全線急跌,更引發新興市場經濟新一輪震盪 。 美聯社

月初本欄點題指出,今年金融危機焦點不再美國退市,而是在新興市場問題,新興市場有乜風吹草動,定會為環球股市帶來震盪。過去幾個交易日阿根廷披索急跌14%,波及周邊鄰國匯價全線急跌,同時資金流向日圓、歐元及瑞士法郎等相對穩健的貨幣避險,美國國債以及黃金亦因而受惠。不少分析認為,阿根廷等貨幣急跌原因乃是中國經濟放緩,而令投資者擔心阿根廷等國的經濟會受到拖累,可是中國經濟真的是最終導致現時危機發生的原因嗎?
阿根廷現時的問題,源自過去十年,政府透過不斷發鈔去維持經濟增長,但同時卻令阿根廷的債務急升,並導致通脹持續高企,分析指,現時阿根廷的通脹並非官方的接近11%水平,而是超過20%,加上去年阿根廷披索急跌35%,跌幅僅次於敍利亞和伊朗貨幣,這令阿根廷的債務及通脹問題更嚴峻。

阿根廷危機未波及中國

由此可見,阿根廷的問題絕非因為中國經濟放緩,而是本身積存的問題所引發,中國經濟放緩只是一個藉口而已。當然,大家會擔心另一個問題,就是阿根廷的危機,會否影響中國的經濟?首先,中國的債務遠較阿根廷為低,加上人民幣去年仍然在升值中,而通脹壓力亦遠較阿根廷為少,所以出現阿根廷的貨幣危機機會不大。
與此同時,人民幣不是全流通貨幣,故此就算有投機者狙擊新興市場貨幣,人民幣亦不可能是目標,所以中國受到牽連的機會不會太大,更重要是A股仍然處於低位,所以受拖累大跌之機會不高,上周A股的表現,為全球股市中表現最佳的主要市場,就是一個很好的例子。反而,由於新興市場出現危機,這可能會加快中央推出更多刺激經濟方案,如人行會推出更多措施穩定市場的資金流動性,反而對A股更有利。

陳永陸
獨立股評人

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