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2014年02月20日

博弈穿雲:擁O2O概念 中旅值博
- 俞亮

香港中旅本身有實體配套如旅行社門市、自家主題公園景區、酒店等配合,較同業更有優勢;圖為香港中旅主席王帥廷(右)。 資料圖片

港股過去一周繼續反彈,繼成功收復反彈目標的1月27日下跌裂口22424點後,恒指昨日幾乎進一步補回1月24日的最後一個短期下跌裂口22733點。然而,幾乎補回這個下跌裂口,指數再向上的難度便增加,原因是22800點屬去年9月底至1月上旬的支持位,同時屬1月24日已失守的頭肩頂頸線,目前已演變成為較重大阻力。因此,技術上,現水平是短期反彈浪以來最大考驗。
不過,恒指一連數天出現陽燭,暫時未見高位連陰的短線派發訊號。至於短線能否向上突破阻力,便要觀察各項反映環球資金流的指標。港匯最近重拾強勢過後,昨日略為轉弱,10年期美債孳息率亦下跌,資金流略見不利股市,恒指短線大幅上升有一定難度。

倘拆芒果網 增值無極限

「O2O」概念(Online To Offline,線上到線下)近日炒得火熱,事實上,此模式已不斷滲透日常生活中,以旅行為例,大家很多時已在網上訂機票及酒店,情況越趨普及。多間科網公司也積極進佔此領域,例如阿里巴巴已投資「窮游網」、「在路上」,百度2011年已入股「去哪兒」,而騰訊(700)近日也入股內地旅遊網站「同程網」。由此可見,旅遊網站相當值錢,而香港上市的,只有香港中旅(308)旗下的「芒果網」,而公司早已有分拆該網站的意圖,如今天時地利人和,故單是該網站,已足以令中旅股價騰飛。
其實,早在去年11月初,「去哪兒」在納市上市時,市場已憧憬中旅再落實分拆「芒果網」,故當時股價上衝了一段,惟之後反覆回落。不過,單是「去哪兒」的市值,已飛升至前晚的33.66億美元(約262.5億港元),但百度於2011年7月,只是以3.06億美元入股「去哪兒」成大股東,幾年時間,價值已飛升多倍,故沒有事情是不可能。另外,內地在線旅遊網站「同程網」日前已確認,獲騰訊、博裕、元禾三家機構總額5億元人民幣投資,該輪融資完成後,未來目標是招股上市。
綜合上述同業例子,已可見旅遊網站甚有可為,而中旅旗下的「芒果網」早於2006年成立,目前虧損已大幅收窄,並且已開始建立名聲,加上中旅本身有實體配套如旅行社門市、自家主題公園景區、酒店等配合,較同業更有優勢,同時母公司近年已不斷為中旅進行重組及優化資產,故「芒果網」分拆的日子應不遠。
估值方面,雖然中旅年報無詳細交代,但若參考同業,起碼都值十幾廿億元,就以當年百度入股「去哪兒」的3.06億美元(約23.8億港元)作指標,「芒果網」值23.8億元一點也不過份,而中旅現市值只是約94億元,而且此市值還較其資產值仍有逾三成折讓,即現價的中旅明顯並未反映「芒果網」的價值。不要太複雜,短線只博反映該23.8億元的價值,中旅最少看2.1元,潛在升幅25%。若落實分拆,則更有可能令中旅股價倍升。

俞亮
本欄逢周四刊登

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