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2014年03月31日

投資學人:復星瓣數多前景佳 - 鄧聲興

國企引入民間資本,例如開放民營銀行試點、出售國企資產等,都利好復星國際(656)的前景。復星旗下產業眾多,除了復星醫藥(2196)、復地、南京鋼鐵等股權外,亦有投資保險、零售、互聯網等行業。集團去年作出多項收購,有利今年業績增長,而隨着國企改革加快,未來將有更多收購國企資產機會。

連環收購歐洲金融業務

集團去年公佈收購葡萄牙最大保險集團CSS,相關收購料於今年第二季內完成,相信保險業務可在今年下半年入賬,而透過使用CSS的可投資資金約120億歐元,可為集團未來收購提供彈藥。集團早前又宣布出資9,850萬歐元參與收購德國私人銀行BHF。
另一方面,中國銀監會在本月中批准包括復星在內的9間公司,參與私人銀行試驗計劃,若計劃落實,相信將以線上銀行模式運作。至於互聯網行業,集團持有一成股權的菜鳥網,將與阿里巴巴的物流業務整合,隨着阿里巴巴赴美上市,相信可釋放於菜鳥網的投資價值。
復星預期市盈率為16.5倍,由於其業務繁多,未來有可能分拆業務上市,相信股價未反映整體投資價值,隨着集團繼續進行收購活動,估值有望提升。

鄧聲興 AMTD證券及財富管理業務部總經理
http://weibo.com/u/1940562361
作者為證監會持牌人士

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