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2014年03月31日
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何車500:中交建PE 4.9倍 - 何車

劉起濤任主席的中交建,預期2014年PE降至4.9倍,只及過去五年平均9.9倍的一半。 資料圖片

H股殘,低位「捉」,回報不俗。前周二於5.15元推介金隅股份(2009),上周五收5.99元,累升16.3%(H指升7.2%)。
繼續向低殘及估值低的H股/紅籌下手,生財之道。前周一於5.06元推介中交建(1800),上周最高5.70元,收5.39元,可觀水位在後頭。

1)中交建上周三宣佈業績,2013年(12月年結),營業額3,317.98億元(人民幣.下同),升12.4%;盈利125.68億元,微增2.8%。盈利增長緩慢,公司解釋是因去年兩個鐵路項目的收益尚未入賬,又表示今年業績會勝去年,及受惠於中央改組及城鎮化,國內交通能夠復蘇。
2)中交建往績PE 5.5倍。彭博綜合預測,2014年降至4.9倍只及過去5年平均9.9倍的一半。市值較中交建小的中鐵建(1186)與中鐵(390),同期預期PE 5.8倍及6.2倍,已屬吸引,中交建身為龍頭估值更應在兩者之上,吸引力更彈上半天高。
3)中交建預期PB 0.66倍,是過去5年平均1.46倍的45%。
4)中交建去年年底淨借貸/股東資金比率97%,雖屬不低,但在業內亦屬常見,以其背景,不必過慮。

★照以往估值打七五折,PE以7.4倍計,中交建可見8.14元,上升空間51%。

何車

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