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2014年04月02日

恒大擬變身礦泉水股
料盈利可超地產 分析員:做到先算

許家印透露,未來將力谷旗下礦泉水業務。

【本報訊】豪派15厘股息的恒大地產(3333),昨獲10間券商調高目標價,刺激股價一度升穿一年高位。主席許家印透露,未來將力谷旗下礦泉水業務,預期盈利貢獻五年後會超越現時過百億元(人民幣.下同)的地產業務,淨利潤率近兩成。對於管理層有意將公司變身礦泉水股,分析員直謂「唔使太認真,做到先算」。
記者:李芳芳

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恒大去年旗下足球隊贏取「亞洲聯賽冠軍杯」冠軍,並進軍礦泉水業務,名為恒大冰泉每支350毫升建議零售價3.8元。花旗報告引述許家印前日在業績投資者會議上指,恒大已經確立將礦泉水業務,與地產並列為長期發展的核心業務。

今年收入料達55億

目標是五年後的水業務盈利會超越房地產。其中今年計劃實際銷售額將達55億元,明年再增至120億元。美銀美林指,管理層預期水業務今年毛利率超過50%,稅息及折舊攤銷前溢利率為25%。
恒大以每支2.75元批發價,向超過1,000家分銷商出貨,生產成本0.85元,直接銷售成本及運輸費0.45元和0.4元。該公司在水業務中至今已投資8.4億元,其中2.7億元收購40萬噸產能的廠房,其餘為廣告開支。未來再投資4億元增加6條新生產線,管理層料今年8月的產能增至最多220萬噸。
許家印強調,發展水業務是仔細考慮多年,相信優質水的市場空間巨大,該公司亦得到吉林省政府支持,獲得長白山1,300萬噸水資源的30年開發權。管理層未來亦試圖拓展醫院服務等。

股價曾見一年新高

雖然恒大對發展水業務的藍圖遠大,但分析員普遍均未有將恒大發展水業務當一回事,僅少量報告有特別提及。內房分析員指,「唔使太過認真,聽下就算,等佢做到先啦」,並指業務分散對股價反而產生折讓。反而指市場普遍不理解恒大上一年派高股息托起股價,卻寧願大增2.8倍借入債息率介乎9至12厘的永續債券,拖累股價未來表現,昨日的升幅「都反映晒派息嘅誘因,冇乜上升空間」。
恒大昨早曾高開至4.08元逾一年高位,升11.5%,其後升幅收窄,報3.83元,全日升4.6%。10間券商昨調高其目標價,較進取的法巴上調幅度最大達35%至4.2元,惟摩通等3間券商則憂慮其高負債,削低其目標價4%至7%。

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