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2014年04月08日

何車500:特殊情況特殊價 - 何車

葉茂新任主席的經緯紡織,筆者認為,橫計豎計都有上升空間,有貨者加碼,無貨者買貨。 資料圖片

經緯紡機(350)涉大股東計劃全購,去年12月停牌,上月復牌,停牌前6.07元,復牌後最高7.50元,昨收6.87元。去年11月18日於5.33元推介,至今累升29%,跑贏H指達34個百分點,未來股價可用兩種方式分析。
1)按基本因素分析:2013年(12月年結),經緯營業額104.79億元人民幣,上升21.4%;盈利5.97億元人民幣,增長36.6%;拆開上下半年度比較,趨勢更見大佳。去年上半年盈利按年上升10.4%,下半年度按年急增82.3%,業績耀眼是因為金融信託服務極佳。今年盈利預測增長20%,現價往績PE 6.4倍,預期5.3倍。過去五年平均PE 14.5倍,打六折以8.7倍計,可見11.28元,上升空間高達64%。

經緯點計都值博

2)以特殊情況分析:大股東恒天擬以不低於7.891元全購H股(1.80億股)。經緯A股發行股數5.233億股,恒天持有2.19億股,若在市場增持A股,每股須付12.48元(9.99元人民幣),現擬以每股7.891元全購H股,同股同權,但成本低37%,算盤屬於密底,但難保沒有小股東反對。留意擬收購作價有「不低於」三個字,意味收購價有提高可能。
只要收購價不高於A股,對大股東即屬化算。若收購作罷,亦不虞打回原形,回到上段基本分析,以8.7倍PE計值11.28元,再打八折亦值9.02元。(亞洲衞星(1135)2012年初建議以每股22元私有化,未成事,現時股價34元,較當年私有化作價高出55%。)
★經緯特殊情況特殊價,橫計豎計都有上升空間,有貨者加碼,無貨者買貨。

何車

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