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2014年04月29日

達芙妮獲TPG借平錢 市場驚訝

TPG選擇延長CB、又免收息,短期消除了達芙妮的財務壓力。圖為達芙妮主席陳英杰。 資料圖片

【本報訊】向來以「零售專家」見稱的私募基金TPG,於2009年認購鞋股達芙妮(210)的可換股債券(CB),原本在今年6月到期,市場亦已「打定輸數」,認為TPG換股機會渺茫。誰知TPG與達芙妮上周五達成協議,TPG不但同意延長CB期限至明年4月,更即時豁免達芙妮的利息及顧問費,變相「零息」借1年平錢予達芙妮周轉。
有外資分析員對TPG的做法感驚奇,認為TPG可能想顧全面子,決定助達芙妮減輕財務壓力,並為自己最後能成功賺錢套現,留下一線機會。達芙妮股價昨日早段急升5%,但升幅至收市後已打回原形,最後收報3.16元,全日無升跌。

免收息延長CB期限

達芙妮財務總監林哲立及TPG合夥人劉偉琪,昨早一同出席分析員電話會議。劉偉琪強調,對達芙妮改善業務有信心,但未有評論,如TPG最後成功換股,是否意味會立即沽貨套現。
根據達芙妮及TPG的新協議,原本今年6月到期的CB,期限將會延至2015年4月;同時CB尚未支付的利息,亦會由協議修訂日生效起即時豁免。另外,TPG亦承諾,如達芙妮股價在未來1年內,連續14日、收報在4.25元之上,TPG將會換股,而換股價則維持不變,依舊是3.5元。如要達到TPG承諾換股的水平,達芙妮股價需至少累升逾34%。
有外資分析員對於TPG選擇延長CB、又免收息,感到驚訝:「可能TPG唔志在那少少利息,情願幫公司改善財務壓力,自己當買個機會,睇下達芙妮最後係咪可以復蘇,最後佢可成功套現賺錢。畢竟TPG係『零售專家』,𠵱家又改造緊李寧(2331),佢都唔想打爛塊招牌。」
另一分析員則指,是次修訂短期消除了達芙妮要斥6.25億元贖回CB的財務壓力:「好似佢哋剛剛請了全智賢做代言人,又決定將市場推廣開支增加一倍,打造品牌,樣樣都要用錢。」他形容,達芙妮要扭轉劣勢,難度很高:「有網購後,個世界已唔同咗,百麗(1880)都說有結構性問題。佢1年內要升返4.25元不容易。」

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