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2014年05月12日

股場放大鏡:長建攻守兼備諗得過 - 歐陽風

長建、長實與電能實業聯合宣佈三方組成之財團向澳洲天然氣分銷商Envestra提收購建議。大摩認為,若交易能成事,可增加長建每股盈利約9%。 資料圖片

上周五中國社科院發表《城市競爭力藍皮書》,提及李嘉誠旗下公司撤資傳聞或損港競爭力。這就奇怪了,李氏一向善於將資產低買高賣,高位沽售資產轉投其他便宜資產,在現代商業世界有乜特別?
去年狂沽內地物業的超人,近日海外購物大計又有新發展,旗下長建(1038)與長實(001)、電能實業(006)聯合宣佈三方組成之財團向澳洲天然氣分銷商Envestra(ENV)提交不具約束收購建議,總額約23.7億澳元。長建於1999年首度購入Envestra股權,現時持有該公司約17.46%股份,為第二大股東。
大摩指出,若交易能成事,可增加長建每股盈利約9%。
另外,長建仍存在其他潛在併購,如正尋求收購澳洲新南威爾士州的電網。由於長建淨負債比率低,有增加收購的條件,因此維持增持評級,目標價65元。

大行睇好新收購

渣打認為,收購利好長建,首先受惠強大分銷總量及電價調整,Envestra利潤增長可觀(預測今年上半年上升47%),收購作價合理;第二,由於長建在澳洲早已有相關業務的專業知識,相信完成收購後將產生協同效應,有助減省支出;第三,長建淨負債率低配合電能的強大資金,毋須向外配股集資。
長建2012及2013年營業現金流分別上升18%及44%,淨利潤增長22%。集團最新負債比率為16.2%,亦遠低於同業,估算股息率約3.6厘,不失為進可攻退可守之選,遇上不明市況更有投資價值。

歐陽風

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