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2014年06月05日

魚樂無窮:利信達無懼零售寒風 - 唐牛

劉舜慧任行政總裁的利信達三年前已經向電子商貿埋手,早着先鞭。 資料圖片

本地零售股江河日下,並非一朝一夕的事,租金及人工高企,早已成為無形魔爪,如今政府再拋出削減自由行數目嘅方案,加上中港矛盾日深,彷彿在傷口上灑鹽。不過,從另一角度睇,可加速板塊見底,長遠來說絕非壞事。
雖然行業正處寒冬,但當中不乏逆市奇葩,利信達(738)肯定係箇中表表者。因出售貨倉及車位錄得特殊收益,公司去年純利大升60.3%至2.87億銀,就算撇除相關收益,核心純利仍升21.1%至1.85億銀,毛利率更上升2.4個百分點至67.1%,表現拋離同業幾條街。點解可以咁靚仔?主因公司背靠祖國,成功食正強國人條水,從內地溢利佔比達九成可見一斑,故自由行人數多寡,對其影響甚微。公司於三年前向電子商貿埋手,早着先鞭,去年電商業務收益按年狂升逾倍,將O2O優勢盡情發揮。

成功突破橫行區

業績交足貨,派息當然唔手軟,利信達連特別息共派27仙,息率接近七厘,就算撇除特別息因素,回報亦有四厘,吸引力十足,手頭淨現金達7億銀,相當於市值近三成,含金量極高。
本欄早於去年反覆推介利信達,設中線目標價4蚊,本周正式達標。睇圖表,公司已成功在持續半年嘅橫行區上企穩,trading range正式上移,現價市盈率13.6倍,兼且增長力度維持,故可將目標價調升至4.4元,戰友可候回試3.8元吸納,潛在升幅16%。

唐牛
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