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2014年06月05日

何車500:貨比三家買大唐 - 何車

筆者分析,大唐發電的PB,預期僅0.70倍,值博率高。

今年以來,股市難炒,「鴨子煮熟吃之哉」不多,去年12月30日於3.05元推介的華電國際(1071)是少數其中之一,設目標價4.36元,昨除息收4.17元,折合息前4.45元達標,累升46%,大勝期內H指5%的跌幅。今日推介同類股大唐發電(991)。

1)年初至今,三大電力H股,華電與華能(902)平均大升27%,股價由低估值移升至較為合理,大唐發電則大落後,期間下跌14%,相對於同業落後41個百分點。
2)2014年(12月年結)Q1,大唐發電營業額175.12億元(人民幣.下同),按年下跌4.9%;盈利9.43億元,按年微升0.5%。現價往績PE 6倍,彭博綜合預測,今年預期7.6倍,介乎華電與華能之間,但較過去五年平均19倍,折讓極大。
3)大唐發電的PB,預期僅0.70倍,折讓達四成,亦較過去五年平均的0.99倍折讓達三成。
4)大唐發電H股遠低於A股(滬:601991),是另一項吸引力所在。其H股較A股有折讓33%,或A股較H股有溢價高達42%。

★貨比三家買大唐發電,H股與A股平水計,值4.37元,上升空間42%;現時,同業H股A股平均有溢價11%。

何車

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