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2014年06月09日

點股壇:康師傅難望大升 - 齊明

康師傅PE高達38.4倍,難有大升期望,只跟隨大市反覆。 資料圖片

康師傅控股(322)首季業績增長為多季之冠,而股價只在反覆,期內各業務互有榮辱,市場未敢過於樂觀。今年首季,康師傅盈利1.28億美元,同比增長22.4%,業務以方便麵為主,而飲品業務增長至為強勁,方便麵競爭激烈,康師傅已佔上風,雖然銷售額仍升4%,而毛利額降3.26%,是維持市場領先地位的代價,方便麵對業績的貢獻只增5%至1.03億美元。飲品銷售增長6.3%,而原材料價格下降,毛利率按年升3.66個百分點,其中即飲裝銷售增長26.3%,瓶裝水更增33.9%,而碳酸飲料及其他銷售則跌21.6%,但飲品整體業績仍激增289%,康師傅應佔盈利更升309%至3,938萬美元。
康師傅的餅乾市場倒退,毛利率下跌,乏善可陳,新業務如薯片、火腿及奶粉在銷售初期,仍待推廣,方便食品業錄得虧損378萬美元,其他業務虧損955萬美元,攤銷整體增長。方便麵的市場競爭,康師傅已獲勝,但仍然為首重方向,增長受限制,雖飲品業強勁,而部份產品銷售下跌,令人存有戒心,近期交投已減少,原因是股價21.75港元(下同)的PE仍高達38.4倍,難有大升期望,只隨市道反覆,估計反覆範圍在20至23元之間,而活躍程度已降,已非主流股份。

齊明
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