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2014年06月09日
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基金觀點:ETF流通量靠莊家

ETF跟股票不同,ETF發行商須委派證券莊家為ETF提供流通量,提供即時的買賣報價。資料圖片

交易所買賣基金(ETF)買賣方式跟股票一樣,投資者可在交易時段內自由買賣。在選擇ETF的時候,投資者可能會用了選擇股票的條件去比較,其中之一就是成交量。當投資者看到部份ETF成交量低時,便會擔心ETF的流通量不足,擔心出現不能沽貨的可能,而不考慮購買該ETF。事實上,ETF與股票不同之處是即使ETF的成交量是零,投資者仍可在市場上做買賣,這正正因為ETF的發行商須委派證券莊家為相關的ETF提供流通量。
股票的價格是純粹受市場供求影響,市場供求可能會受多種因素影響,例如股票的基本因素、公司消息、市場的投資氣氛等。而市場供求亦會直接影響股票的流通量,股票的流通量某程度上可由成交量中可反映,換句話說,成交量較大的股票,流通量一般都會較高,投資者會較容易在市場上買賣該股票和該股票會有較窄的買賣差價。

零成交也可提供報價

但ETF跟股票不同,ETF的發行商須委派證券莊家為相關的ETF提供流通量,為投資者提供即時的買賣報價。即使在沒有成交量的情況下,證券莊家亦會為市場報出買入及賣出價,可讓投資者進行買賣。證券莊家一般會根據ETF的每單位的資產淨值(NAV)作參考為ETF報價,而資產淨值則會根據相關掛鈎指數或資產的價值來釐定。因此ETF價格以及報價主要不是受ETF本身的市場供求影響,而是受所掛鈎指數或資產價格及流通量影響。最後,證券莊家在為ETF報價時,活動受證監會及交易所規管,有最高買賣差價及最低報價數量的限制,令投資者有多一重保障。
總括而言,股票的流通量是由市場的供求影響,而ETF的流通量是由證券莊家維持,在一般的情況下,即使ETF的成交量為零時,投資者仍可透過證券莊家在市場的報價進行買賣。

德銀-德意志資產及財富管理

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