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2014年06月09日
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財智語陸:美債泡沫勁勿亂追 - 陳永陸

筆者分析指,美國債券市場的波動性在上升,投資者須小心謹慎。 美聯社

美國公佈5月就業數據,非農就業人數增21.7萬,失業率維持6.3%不變,反映美國經濟持續擴張,支持美股上周五的表現。但我近日多留意債市的發展,早前美國10年期國債孳息率一度跌至2.44厘,創近一年新低,這絕不尋常,因去年當聯儲局暗示即將退市時,10年期國債孳息一度升至近3厘,可是部署退市後,孳息卻持續偏軟,反映投資者美國經濟之強可否令儲局明年加息,仍持懷疑態度。
但隨着美國經濟上升動力持續,10年期國債孳息亦顯著回升,亦開始有投資者意識到美國債市的泡沫越來越大,並將影響美國金融市場。

債息升恐衝擊股市

因除10年期國債孳息不合理地跌至2.44厘水平外,美國垃圾債券平均息率,亦跌至5.84厘的歷史低位,這更難以解釋,因為在儲局持續減少買債下,10年期國債孳息率下跌,還可推說是投資者仍覺得美國國債是最安全選擇,在平衡風險下仍願增持,但垃圾債券孳息不升反跌,則代表債市泡沫在惡化。
更令人擔心的是,垃圾債息下跌,很大原因是散戶參與比例上升,令整個美國債券市場見頂風險提升。如投資者留意到上周幾個交易日,10年期國債孳息可以由2.4厘急升至2.6厘,這已反映美國債市的波動性在上升,一旦聯儲局收緊銀根,美國債券息率將全面急升,故現在應該是減持美國債券的時候,而非繼續盲目追捧。另一要留意的是,孳息率急升會否衝擊美股,仍有待觀察。

陳永陸
獨立股評人

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