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2014年06月09日
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何車500:人保PB低夠吸引 - 何車

年初至今,H指跌4%。內險股中,中國財險(2328)最硬朗,升1%,其餘皆跌,其大股東中國人保(1339)跌幅最大,達18%,可優先考慮博反彈。

1)人保前年12月以3.48元招股,上市後最高4.96元,最低2.88元,現價3.09元,高位回落38%。集團透過財險經營財險業務,本身另經營壽險、資產管理等業務。H股87.26億股,AIG佔12.76%,社保基金佔8.96%。
2)2014年(12月年結)首四個月保費收入1,478億元人民幣,按年增46%,當中財險費收入增15%,健康保費收入暴升2.18倍,壽險保費急增1.17倍彭博綜合預測,今年EPS增長25%,往績PE 12.9倍,今年預期10.3倍與財險預期10.6倍相差不遠,較同業平均12.9倍折讓20%。
3)人保最大吸引力在PB是業內最低,今年預期僅1.24倍,較財險的1.94倍折讓達36%,較同業折讓27%。人保所持財險以對方市價計,每股實際NAV預期高達3.73元,實際PB僅0.83倍。

★人保H股加內資股市值1,311億元,所持財險已值1,092億元,即市場給予財險以外的資產只值219億元,過低!以實際NAV 3.73元為目標價,上升空間21%。

何車

【壹錘定音】星期一至五,早上8點開咪!
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