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2014年06月18日

基金觀點:世盃以外的巴西

世界盃令巴西成為世界焦點,但是持續放緩的經濟卻令人憂慮。 美聯社

作為2014年6月世界盃和2016年夏季奧運會的主辦國,巴西逐漸成為國際焦點。然而,巴西卻絕非完美無瑕。儘管巴西在2009年並未經歷實質的衰退,而且在2010年出現強勁經濟復蘇,但從那時起經濟增長速度卻又明顯減慢。主辦世界盃和奧運會需要投入的巨額投資,可以為經濟帶來基礎設施發展,但人們普遍懷疑某些項目是否能夠如期完工。除此之外,巴西疲於應付針對腐敗的大規模示威、低劣或甚至根本不存在的公共服務,以及不斷上升的生活成本等。

經濟持續放緩

整體來看,巴西經濟紮實的基本面已經在過去的幾年削弱。事實證明,巴西的金融資產在這樣的環境下尤其脆弱,特別是經濟增長預期下降、幣值大幅下降、往來賬戶赤字也不斷擴大的時候。此外,由於政府政策的不確定性,以及憂慮逐步擴張的干涉主義和保護主義,投資信心也被削弱。雪上加霜的是,政府採取行動向一家礦業公司和其他大企業索取巨額欠稅,而且最高法院正在研究,是否強制銀行向客戶賠償因政府政策而導致的損失。這一裁決可能會對巴西銀行帶來巨大的衝擊,並波及借貸活動。
根據最新的商業調查及緊縮的財政狀況,巴西經濟可能會持續放緩。巴西經濟增長放緩,使該國央行不得不將其政策利率從2012年7.25%的紀錄低點,提高至今年4月的11%,以應對持續的通脹。投資者也一直在關注該國正在惡化的財政前景,標誌性事件就是標普於今年3月將巴西的長期債務評級從BBB下調至BBB-,但是市場早已預期這次主權信貸降級風險,並已在價格上反映。然而,巴西的經常賬戶赤字一直在下降,巴西持續錄得足夠的基本盈餘,以穩定巴西的淨債務與國內生產總值的比率,到2月底,這個比率比較美國和西歐大部份國家都要低得多,而債務管理的要求也逐漸提升。

Templeton

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