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2014年07月03日
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趣BLOGBLOG:五不窮六不絕
七翻身冇行 - 股榮

兩個月前,五窮六絕大致上是財金界的共同語言,結果恒生指數五月不窮(升947點),六月不絕(升109點)。七月首個交易日,大市升358點至23549點的今年新高,配合金管局年半以來,向市場注資逾百億元,表面上形勢一片大好,各界亦好友上身,預告7月能再下一城,在此我有保留。過去三年,恒指曾兩次觸及二萬四附近即腳軟,目前距離此阻力位只有600點,是否真的如此難破嗎?答此問題前,先睇睇今年恒指最好及最差股份。推升恒指最大貢獻者是騰訊(700),半年內升24%,推升恒指414點,多過恒指今年243點升幅。其餘四隻最大功臣,貢獻不足百點。

騰訊急升,無非是為8月上旬阿里巴巴以高估值上市「造勢」。一拆五前,騰訊歷史高位646元,現價相當於未拆股前的614元,再升5%即見新高。單靠騰訊闖關,恒指升極有限。
要港股破關,先決條件是中資股翻生。今年五大累街坊股,第一是滙控(005),其餘四隻是國壽(2628)、中移動(941)、建行(939)及工行(1398),全是大型H股及紅籌。再睇十大恒指比重股份,佔整體達六成。最差的五隻,全是十大之內。

中資股成死穴

A股長期偏軟,阿爺想改革國企,說易行難。本來2008年海嘯後,讓經營不善的國企破產重組,是最佳方法。但中央四萬億救市,令本應要死的救翻生,未解決根本問題,卻種下禍根,內銀孭上數萬億計問題債務,目前未爆,不等於將來唔爆。目前內銀保險H股較A股的溢價程度,是歷史新高。工行H較A貴16%、招行(3968)H比A貴21%,國壽及平保(2318)H股較A股高逾20%。是內地客唔識貨,過份悲觀,抑或是股價暗裏反映潛在真實風險,令貪高息的本地投資者,繼續錯愛呢?
當大家眼紅美股、歐股屢創新高之時,是否怪港股不爭氣呢!公平些講,只計本地概念股份的MSCI香港指數,目前已升抵至六年半的最高水平,絕對有交代。反觀MSCI中國指數,近五年只是原地踏步,追落後越落後。
很多基金經理都一廂情願認為,中國故事仍是未來升市催化劑,但國企未經過陣痛的重組及改革,未曾在沒有護蔭下的環境掙扎求存,大家可能想得太多了。「不怕神一樣的對手,就怕豬一樣的隊友」,這金句放在中資企業裏真的太貼切。馬雲及馬化騰就是互相競爭才能互贏。而內銀放貸對象不是穩陣大國企就是向自己人放水,賺得多不是你叻而是別人沒有選擇,稍遇到挑戰,被雙馬搶錢時,就叫救命要老母救,就是這種陋習,令中國多個行業出現豬兜無極限的現象。中資股有反彈難轉勢,不要自我感覺良好。

股榮
https://www.facebook.com/stockwing1

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