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2014年07月09日

Follow Me:中國疏浚備倍升條件 - 高彰坡

劉龍華任主席的中國疏浚環保現價PB僅0.96倍,比中滔6.98倍,折讓達86%。 資料圖片

中國疏浚環保(871)三年前上市集資逾6億元,目標是大力擴展成為內地環保疏浚業的「一哥」,結果經併購、改名、提高產能等積極行動後,市值至今僅20.7億元,較今年3月最高的36.7億元,還縮水逾四成,但只要明白箇中原因,目前確實是趁低買入持有、日後分享成果的最佳時機!
簡單以中國疏浚由今年3月高位4.29元,大幅下挫52%或2.25元至2.04元見底反彈,其黃金比率0.618倍反彈目標在3.43元計,較現價2.4元已有43%升幅在手,回報十分吸引;若以PB 2倍為中長線目標,股價可見5元,翻一番可期!別以為倍升股份不易尋,本欄去年10月16日推介中滔環保(1363),由1.67元起步,當時定目標價2.54元,不僅在短短一個月升越2.54元,且於今年3月扳至6.64元,較推介時大漲三倍!
以目前中國疏浚條件,較上次推介中滔時更吸引,相信股價可大升一倍。很簡單,中國疏浚現價PE 9.1倍,比中滔PE 28.5倍,折讓達68%,而中滔並非偏高,因同業光大國際(257)PE更高達35.3倍!

目標價睇5元

中國疏浚之所以由高位回挫逾五成,除大市上半年氣氛差劣影響外,本身業績未算亮麗亦構成急挫原因,但詳細分析其2013年(12月年結)營業額微增0.8%而盈利則下降17.4%原委何在,即可明白股價下跌逾度。
原來在去年中國疏浚取得一級總承包商資格,令總疏浚產能提升30%至8,000萬立方米,但公司在選客方面提高門檻,只揀高毛利率的優質項目,亦同時減少分包工程,影響去年進度。這對提高今後利潤卻有正面影響,因此在環保疏浚工程供不應求的有利形勢下,預測2014年盈利可勁增46%至2.4億元人民幣,每股盈利折約0.35港元,現價預測PE 6.8倍,較中滔預測PE 24.2倍,折讓擴大至72%。中國疏浚現價PB僅0.96倍,比中滔6.98倍,折讓達86%。中國疏浚PB值2倍,股價有能力升至5元水平。以股價走勢開始轉強推算,中短期升浪剛起步。

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

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