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2014年07月11日

大棋局:歐洲負利率呃人 - Mr. Tregunter

歐央行實行負利率,逼銀行借多啲錢出街,其實只係虛招。 路透社

而家先講歐洲負利率可能有點out,但因為要觀察一組數據。歐洲今次負利率係指銀行擺錢入ECB(European Central Bank)個隔夜存款戶口,銀行要畀0.1厘利息ECB。話咁樣可逼銀行擺少啲錢落ECB戶口,借多啲錢出街。其實根本呃人,我哋從兩部份睇。首先,ECB今年6月實行負利率時,ECB隔夜存款的確由390億(歐元.下同)跌到135億元。一個月過去,截至7月8日為止,隔夜存款又彈番上297億元。其實由年初至今,ECB隔夜存款大部份時間都徘徊係150億至400億元,偶爾先係5,600億元以上。近年QE又好LTRO又好,郁下都過萬億元,咁都搞到話歐洲處於通縮邊緣,呢幾百億元就算銀行拎晒出嚟借出街又有鬼用咩(詳細列表請參考網上版)。
其次,2012年歐洲實行LTRO時,各大銀行擺錢入ECB,一度逼爆倉達7.8萬億元。該年7月ECB已將隔夜存款利率由0.25厘減到0厘,隔夜存款減少。當時已係負利率,因為銀行收散客存款無論畀幾多厘,擺入ECB都係0厘,已經係倒貼。金融政策好多時都係扮做嘢,引導市場預期。但傳導性有冇實效仍存疑,有機會再談。


Mr. Tregunter
本欄逢周五刊

出註:作者為《地利根德閣》blogger,著作有《樓市撈底攻略》

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