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2014年07月14日

點股壇:安瑞科注資有計 - 齊明

趙慶生任主席的中集安瑞科獲中集注入罐式儲運裝備業務,收購價物有所值,看好中線。 資料圖片

中集安瑞科(3899)獲中集注入罐式儲運裝備業務,受規模所限,股價未受刺激。安瑞科收購南通大罐全部股權,代價3.37億元人民幣,將發行新股3,974萬股,支付每股作價10.6元,較股價溢價0.76%,南通產銷液體儲罐裝備及項目總承包,收購PB 1.07倍,PE 47.6倍看來PE甚高,2012年虧損216萬元,而2013年稅率特高。2013年稅前盈利1,234萬元,實際稅率達57.3%。今年業績將較佳,而安瑞科不必付現金,計及未來發展,不能視作收購PE過高。
安瑞科主要產銷能源裝備及化工裝備,近年大事發展液態食品裝備,收購後可加速此業發展,特別是於中國的業務(現時業務主要位於歐洲),此外,南通於長江沿岸擁有碼頭,待開發土地18.7萬平方米,中國正發展LNG船舶市場,該碼頭及土地的潛在利益,有助於安瑞科加強發展能源裝備業務。安瑞科擁有淨現金逾15億元,而中集不收現金而收股份,10.6元股價是物有所值,完成收購後,中集所持股權將由69.77%增至70.39%。安瑞科現價10.52元,PE 16.3倍,息率1.14厘,今年低位9.78元,風險不大,可趁低吸納看好中線,目標12.6元,長線目標可接近15元,短線較為沉悶,有待突破100日線的11.1元。

齊明
本欄逢周一至四刊出

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